Simulation de bourse

Principaux changements dans mon portif réel ces derniers mois:
* rentré sur: KEY, DBV, STNT, ERYP, ALROC, GRVO
* renforcé fortement: ALMIC, MKEA
* renforcé légèrement: ALHYG, ALDOL, ALI2S
* allégé légèrement: VLA (ex-VLS), Cast
* allégé fortement: ALEZV, AB, ALCLS
* sorti de: METEX, ALPJT, MLNSI, MGIC

J'ai mis à jour la page avec l'aperçu (plus l'historique depuis 2003) de mon portif réel, avec les principes que j'applique ==> http://www.boursematch.com/membre.php?membre=nakama
(faire défiler le texte en bas de la page)

25 lignes ce jour sur mon portif réel... mes 10 plus grosses lignes ce jour ==> BIO, IPH, ALMIC, MKEA, DBV, ITL, STNT, VLA, ERYP, KEY

Tailles relatives des lignes ==> plus grosse ligne: 9-10% du total... lignes suivantes: 7-8% .... lignes moyennes: 2 à 6% du total.... petites lignes: 1-2% (soit une répartition à peine plus concentrée qu'un fond smallcaps lambda).

Niveau de liquidités: 6%

Performance depuis le début 2013 ==> +26% à comparer au CAC-40 qui affiche +18% sur la période (et +26% pour l'indice Small-90).

La performance de mon portif réel sur 2013 est cette année sensiblement supérieure à celle de mon portif nakama (20%) et nakama BH-LT (20% également)... mais très inférieure au +58% de ma sélection 2013 pour le jeu The Bull (JTB) ==> http://pacman.nerim.net/thebull/?q=jtb/cj/2013

RAPPEL UTILE:

* mon portif virtuel nakama est une version à la fois simplifiée et plus offensive de mon portif réel avec 2 fois moins de lignes, et des prises de risques accentués: plus grosses lignes autour de 20-25% maximum au lieu de 10-15% en réel... et pratique très limitée du SRD (que je m'interdis d'utiliser en réel).
* de son coté, mon second portif virtuel nakama BH-LT est une version "buy and hold" de mon portif réel. L'horizon est strictement LT (3-5 ans), voire TRES LT (5-10 ans), les arbitrages sont extrêmement rares, aucune utilisation du SRD ou autre effet de levier.

Parmi les publications récentes concernant les sociétés que je suis:

* BIO: accélération du développement du Livatag... et aussi du Clonidine Lauriad dans la prévention de la mucite (phase 2 déjà démarrée en Europe étendue aux US, résultats attendus courant 20140), LIRE: http://www.businesswire.fr/news/fr/20130214006173/fr

Intéressante annonce d'un partenariat prometteur dans le domaine des vaccins ==> http://www.businesswire.fr/news/fr/20130228006211/fr

AK de 8.7M€ (sur-souscrite à hauteur de 155%) au prix de 3.50 € par action avec distribution de DPS pour financer le tout sans attendre les deals à venir sur le Sitavig ==> la société peut accélérer le développement de ses deux candidats médicaments au plus fort potentiels (Livatag et Clonidine Lauriad) tout en négociant sans contrainte de temps les droits de commercialisation du Sitavig.

Annonce d'un financement public de 4.3 M€ de bpifrance (ex OSEO) pour accélérer le développement industriel du Livatag(R) dans le cadre d'un consortium sur le thème des nano-médicaments, LIRE ==> https://europeanequities.nyx.com/fr/con … e-d%C3%A9v

La valeur demeure ma plus importante ligne fin 2013, juste devant IPH.

* ALEZV: tour de table modifié dans d'excellentes conditions, parution des résultats 2012 et S1 2013, interview du dirigeant très intéressante ==> ALEZV était l'une de mes convictions les plus fortes à MT et LT (fort potentiel et risque des plus faibles) début 203... la valeur a plus que quadruplé sur 2013 (et pris plus e 600% sur mon PRU)... la ligne est devenu un temps la plus grosse de mon portif au fil de la hausse, avant allégement progressivement au S2, au fil de la poursuite de sa hausse... lire mes commentaires sur l'actualité de la valeur dans la file ==> http://www.boursematch.com/forum/27868- … line-.html

* IPH: beaucoup de nouvelles positives commentées dans la file dédiée à la valeur et qui se retrouve en partie mais en partie seulement dans la hausse du cours (+128% sur 2013)... lire ==> http://www.boursematch.com/forum/viewto … 647#p26647

* ALMIC: RNPG 2012 en forte croissance à 2.5M€ (1.7M en 2011)... S1 en croissance de 13%... annonce de commandes records laissant présager le meilleur pour les semestres à venir... sans compter le lancement de nouveaux produits innovants cette année, voir site web de la société et dans la file dédiée ==> http://www.boursematch.com/forum/viewto … ?pid=26750

Nouveau produit dans le domaine de la sécurité individuelle, lire ==> http://www.microwavevision.com/sites/ww … 1_Vdef.pdf

ALMIC fait partie des valeurs que j'ai le plus renforcé sur 2013, il me semble que le marché est loin de prendre en compte l'exceptionnelle qualité de la valeur: croissance, leadership technologique, rentabilité, bilan sain...

* MKEA: Q1 2013 décevant mais perspectives réjouissantes avec la confirmation de l'intérêt médical de la technologie inventée par Mauna Kea et de son potentiel commercial, lire ==> https://europeanequities.nyx.com/fr/con … tre-que-la .... accord de distribution au Japon, second marché mondial pour les produits de la société... et très important, l'extension en vue de la technologie au diagnostics des cancers du poumons (marché colossal), lire ==> https://europeanequities.nyx.com/fr/con … -de-refere

MKEA fait partie de mes plus fortes convictions pour 2014-2016, valeur fortement renforcée au S2 2013.

* DBV: formidable technologie validée par l'intérêt manifestée d'une part part les leaders du secteur (Stallergènes), et par la levée de fonds réalisée fin 2013 par des investisseurs avertis du secteur (comme pour IPH pour qui cela a déclenché une envolée de l'action).. du coup la visibilité est particulièrement forte pour une jeune société pharmaceutique... notoriété déjà élevée, moyens financiers accumulées la mettant abri d'une AK sur plusieurs années (comme IPH) ==> DBV est l'une de mes plus fortes convictions pour 2014-2016 et l'une de mes plus grosses lignes, valeur découverte et accumulée fin 2013 suite à son placement privé de 25M€ à 10.10€... lire ==> http://www.boursorama.com/actualites/db … 59eb762c5c

* MGIC: CA 2012 en hausse, RN 2012 légèrement supérieur à mes attentes et S1 2013 fantastique avec RN en hausse de +36%... bonnes perspectives pour le S2 et 2104 ==> en dépit de sa forte hausse depuis janvier la valeur se paye toujours sur la base d'un PER très raisonnable alors que CA et rentabilité progressent et l'endettement est très limité... sorti de la valeur au fil de l'envolée du cours (+165% sur 2013).

* ITL: CA 2012 en repli de 1.4% à 29.1M, RN dans le rouge à -1.2M€, EBITDA proche de l'équilibre... bilan toujours très sain avec 3.6 M de FPs, peu de survaleurs et une tréso nette excédentaire ==> c'est décevant niveau rentabilité (j'attendais plutôt 1M de pertes suite au mauvais S1) mais 2013 et surtout 2014 devaient être bien meilleurs étant donné les bonnes nouvelles du côté du secteur automobile....
LIRE ==> https://europeanequities.nyx.com/fr/con … if-en-2012

Après analyse de la quasi-totalité des SSIIs cotées à Paris fin 2013, ITL et KEY me semblent les deux valeurs du secteur avec le plus fort potentiel... ITL présentant l'avantage sur KEY d'un bilan beaucoup plus sain (FPs importants, tréso excédentaire)... fort potentiel haussier dans les deux cas à horizon 12-24 mois... mais avec des risques de nature différentes sur les 2 dossiers (AK possible sur KEY vu le bilan fragile, recovery à confirmer sur ITL mais rien ne presse la boite à un bilan sain).

* ERYP: introduite à 11.60€ en mai 2013, un prix pour une fois assez raisonnable vu l'intérêt de sa techno et l'avancement des études en cours (CB de 60M€ tombée sous les 50M€ fin 2013)... beaucoup de bonnes nouvelles depuis (avancée des études en cours, brevets) ==> ERYP est l'une des lignes que j'ai le plus renforcé fin 2013.

* ALROC: transfert du ML vers Alternext après une levée de fonds de 3.6M€, beaucoup de bonnes nouvelles ces derniers mois, diffusion de sa technologie bien entamée au plan mondial (Taiwan, Japon, Allemagne...), mise au enchère d'une licence exclusive pour l'utilisation de sa techno dans le domaine de l'aéronautique pouvant apporter des fonds significatifs en cours d'année en attendant la montée en puissance des royalties liées aux licences dans les autres domaines... société assez exceptionnelle, nombreux brevets, très bonne visibilité pour une micropcap (envolée du CA quasi-certaine sur 2013-2015, rentabilité toute proche, probabilité assez forte d'une OPA à MT/LT)  permettant d'envisager une forte progression de la CB... à découvrir sur le site institutionnel ==> http://www.roctool.com/

* GRVO: accélération de la croissance au Q4 après un S1 ayant vu une hausse importante de la rentabilité (RNPG de 2.7M€ au S1, soit +65%)... cours en recul dans le même temps (CB tombée à 25M€ fin 2013) ==> valeur méconnue en dépit d'un CA qui devrait rapidement dépasser les 100M€... une valeur plutôt défensive vu son secteur et surtout ses ratios.. mais avec un potentiel haussier assez important, un peu comme MGIC l'an dernier.

* CAS: excellent Q3 (croissance de 22.7%)... chiffres de nature à rendre crédible l'objectif du management d'un exercice en "croissance rentable" en dépit d'un S1 médiocre...  Cast est l'une des rares valeurs du secteur logiciel ayant reculé en 2013 suite aux mauvais chiffres annoncés jusqu'ici (très mauvais Q4 2012 ayant lourdement pesé sur l'exercice 2012 suivi d'un S1 2013 pas terrible) ==> si le S2 2013 se situe dans la foulée du Q3 et conforme aux objectifs du management l'effet sur la CB devrait être très significatif.

LIRE: https://europeanequities.nyx.com/fr/con … 9-logiciel

* Valneva: demande d'AMM pour un vaccin contre la grippe pandémique développé sur la lignée EB66 (c'est une première pour la lignée EB66 en dehors du domaine vétérinaire où une première AMM a déjà été accordée)... plusieurs nouvelles autour de la fusion avec Intercell, et pas seulement... voir dans la file dédiée ==> http://www.boursematch.com/forum/viewto … 176#p24176

* ALEUP: beaucoup d'incertitudes sur le dossier en dépit des dernières nouvelles plutôt positives, voir dans la file dédiée ==> http://www.boursematch.com/forum/28183- … asma-.html

* AB: début d'une phase 3 très prometteuse (maladie d'Alzheimer)... la phase 2 avait donné de bon résultats, si c'est confirmé en phase 3 ce sera formidable pour les malades et les actionnaires d'AB ... cerise sur le gateau ==> annonce d'une subvention de 8.6M€ de Bpifrance (ex OSEO) pour financer une partie du projet dans le cadre d'un consortium avec l'Inserm, le CEA...

Financement par des OCs à des conditions tout à fait correctes pour les minoritaires (taux d'intérêt moyen proche de zéro et conversion très au dessus du cours de bourse), LIRE ==> https://europeanequities.nyx.com/fr/con … e-125-meur

Une mauvaise nouvelle toutefois avec le refus d'un approbation conditionnelle dans l'indication GIST sur la base d'une première étude de phase 2 jugée insuffisante.

Beaucoup allégé ma ligne AB étant donné le niveau élevé de la CB suite à son envolée de 2012 et le nombre d'autres dossiers attractifs dans le secteur biotech/medtech ==> je ne souhaite pas sur-pondérer à l'excès le secteur déjà le plus important de mon portif, il me faut donc alléger certaines lignes quand je décide d'en renforcer d'autres.

* ALHYG: avancée importante de la branche service en mesure de proposer un criblage des interactions entre les petites molécules et les protéines, annonce d'un contrat de 600 KE dans le cadre du projet européen « AgedBrainSYSBIO » ==> la branche service apparaît de plus en plus comme un point fort de la société (elle est rentable, fait du CA et dispose d'une offre innovante)... avancée aussi dans le développement de l'Inécalcitol avec la délivrance d'un brevet aux US couvrant le process de fabrication jusque 2029(s'ajoute à celui accordé en Europe)... brevet étendu aux US jusque 2031 et pour toutes les indications (important) de la molécule administrée à dose >1mg/jour.... à noter également le très bon début de la phase 2 dans la LCC (leucémie)... LIRE ==> https://europeanequities.nyx.com/sites/ … _final.pdf

Autres nouvelles importante : le rachat des activités génomiques d’Imaxio asasortie d'une AK de 1.3 M€ réservée aux actionnaires d’Imaxio... de quoi augmenter le CA de la société à CT et sa visibilité sur le marché des services qui était déjà son point fort.

* ALI2S: CA et RN 2012 décevant... S1 2013 meilleur... S2 annoncé en retrait mais bonnes perspectives pour 2014 ==> les mauvaises nouvelle semblent largement dans le cours sous les 2€... le bilan  sain devrait permettre à la société de se redresser sans trop de dommages mais le rachat de Kirtas aura clairement été une bien mauvaise idée. Voir dans la file dédiée sur BM et sur le site de la société ===> http://www.i2scorp.com

* ALCLS: valeur allégée, management très décevant... beaucoup de nouvelles commentées dans la file dédiée à la valeur ==> http://www.boursematch.com/forum/20703-cellectis-.html

* ALDOL: la société semble aller mieux avec un CA annuel en hausse de 17% et un retour dans le vert aussi bien au niveau REX que RN, et l'annonce de perspectives favorables pour 2013-2014... très bien aussi l'annonce de nouveaux produits innovants (voir sur le site web de la société)...

* ALLP: après un CA insignifiant en 2012 et S1 2013 la société enchaîne les annonces très positives avec es nouveaux produits et surtout des signatures de contrats emblématiques (SNCF, Endémol)... voir ans la file dédiée à la valeur ==> http://www.boursematch.com/forum/viewtopic.php?id=4834

* MLNSI: RN 2012 en hausse à 1.15M€... soit un PER'12 < 5 malgré en cours multiplié par 15 par rapport au plus bas d'il y a 2-3 ans ==> formidable performance mais sur une petite ligne de mon portif réel, et allégé au fil de la hausse jusque sortie totale.

N.

POST-SCRIPTUM : merci d'ouvrir des files dédiées (distincte de celle-ci) pour discuter des différentes valeurs... dans mon esprit, cette file est là uniquement pour discuter de l'évolution à MT/LT de mon portif réel... au rythme de juste quelques posts par trimestre... afin que plusieurs années puissent tenir sur seulement quelques pages bien denses (je sais un blog serait mieux, mais j'ai pas encore envie ni le temps de m'y mettre)

Dernière modification par nakama (05-01-14 23:48:49)

==> Tradercac: toutes tu exagères pas mal... mon attitude est que des erreurs d'analyse et donc des pertes c'est normal... vouloir éviter toute perte est contre-productif ==> ne jamais faire d'erreur est le signe qu'on ne prend pas assez de risques... en faire de temps à autres mais peu est optimal ==> c'est le signe qu'on prend des risques raisonnables, et ça empêche de se laisser aller à croire qu'on a tout compris et prendre toujours plus de risques.

==> CUP108: je ne suis aucune valeur des secteurs suivants: immobilier, banques, assurances, mines, commerce/distribution.

N.

Bonjour Nakama,
Que pensez vous d'ADOCIA

Merci pour toutes vos analyses.

CUP108

salut Nakama il faut faire quoi pour cast? Alléger, vendre ou garder?
Merci

Depuis mon dernier point de juillet dernier (ci-dessus), il y a eu de forts reculs sur de nombreuses valeurs, en particulier du secteur biotech... puis un rebond important depuis quelques semaines et qui semble s'accélérer cette semaine... j'observe que le rebond actuel concerne la plupart des secteurs et concerne en premier chef les smallcaps oubliées lors des derniers rebonds ce qui est généralement de bon augure.  J'en profite pour procéder à quelques arbitrages sur mes portif réels et nakama que je recentre sur mes plus fortes convictions tout en dégageant des liquidités pour saisir de nouvelles opportunités (lorsque les indices stagnent ou reculent pendant plusieurs mois cela dégage fort logiquement de nombreuses opportunités  sur les smallcaps avec des vendeurs pressés, y compris parmi les gérants pros, qui ne trouvent guère de contrepartie dans un tel marché).

Principaux changements dans mon portif réel ces 5 derniers mois:
* rentré sur: BIG, ALADM
* renforcé fortement: ERYP
* renforcé légèrement: GRVO, ITL, ALMIC, MKEA, ALROC, IPH, KEY
* allégé légèrement: SFT, ALLP
* allégé fortement: STNT
* sorti de: DBV, Cast, ALHYG, EOSI
* allers-retours sur: CAM

J'ai mis à jour la page avec l'aperçu (plus l'historique depuis 2003) de mon portif réel, avec les principes que j'applique ==> http://www.boursematch.com/membre.php?membre=nakama
(faire défiler le texte en bas de la page)

25 lignes ce jour sur mon portif réel... mes 10 plus grosses lignes ce jour ==> ERYP, ONXEO (ex-BIO), ALMIC, IPH, ITL, GRVO, ALAST, MKEA, ALROC, ALEZV

Tailles relatives des lignes ==> plus grosse ligne: 8-10% du total... lignes suivantes: 5-8% .... lignes moyennes: 2 à 5% du total.... petites lignes: 1-2% (soit une répartition à peine plus concentrée qu'un fond smallcaps lambda).

Niveau de liquidités: 9%

Performance depuis le début 2014 ==> +45% à comparer au CAC-40 qui affiche +3% sur la période (et +8% pour l'indice Small-90).

Sur cette même période, mon portif réel sous-performe légèrement mes portifs nakama (+47%) et nakama BH-LT (+50%) qui bénéficient tous deux d'une pondération en biotech un peu supérieure à ma pondération réelle ; pour la première fois depuis longtemps nakama BH-LT est en tête des 3 portifs avec pour principale raison le maintien de la ligne DBV (+286% depuis janvier) que j'ai allégé au fil de la hausse sur nakama et en réel.

RAPPEL UTILE:

* mon portif virtuel nakama est une version à la fois simplifiée et plus offensive de mon portif réel avec 2 fois moins de lignes, et des prises de risques accentués: plus grosses lignes autour de 20-25% maximum au lieu de 10-15% en réel... et pratique très limitée du SRD (que je m'interdis d'utiliser en réel).
* de son coté, mon second portif virtuel nakama BH-LT est une version "buy and hold" de mon portif réel. L'horizon est strictement LT (3-5 ans), voire TRES LT (5-10 ans), les arbitrages sont extrêmement rares, aucune utilisation du SRD ou autre effet de levier.

Parmi les publications récentes concernant les sociétés que je suis:

* ERYP: phase de 3 réussie pour le Graspa dans la LAL (Leucémie Aiguë Lymphoblastique), levée de fonds de 30 M€ aux US, accélération du pipe, Erytech classée dans le top-5 des mid & small biotechs européennes les plus prometteuses (parmi 35 sociétés)... beaucoup de très bonnes nouvelles, voir dans la file dédiée... la forte hausse depuis janvier ne me semble pas encore refléter la valeur du pipe de la société ==> http://www.boursematch.com/forum/viewto … 896#p28896

* ONXEO (ex Bioalliance): fusion effective avec le danois Topotarget A/S et changement de nom effectif le 1er aout ==> Bioalliance devient Onxeo un pipe enrichi d'un produit prometteur et déjà commercialisé sur une indication (Beleodaq)... succès de la phase 2 du Validive dans la prévention de la mucite orale sévère, début de la phase 3 courant 2015 (marché ~400M€ à prendre vu l'absence de médicament)... levée de fonds en cours de l'ordre de 40 M€ à 4.5€ par action pour accélérer le développement des 3 produits les plus avancés du pipe.

* ALMIC: magnifique S1 avec un CA en hausse de 11% accompagné d'une très forte progression de la rentabilité à hauteur de 1.3 M€ pour le ROC (+86%), soit une marge un peu au dessus de 5%... et 1.6M€ pour le RNPG (multiplié par 15)... perspectives favorables pour le S2 (prises de commandes en hausse), bilan ultra-sain... pour la suite il devrait y avoir un cumul de plusieurs effets très positifs: croissance interne proche de 10% (prises de commandes en hausse de +7.6% + effet dollar), croissance externe suite à la levée de fonds de 28 M€ en juin dernier,  poursuite de l'amélioration des marges (un ROC de 10-12% devrait être atteignable rapidement, la société ayant 15% comme objectif de MT)

* ITL: le retournement se confirme au S1, la rentabilité passe de 1% du CA à 4% du CA tandis que la croissance (externe) est de seulement 4.4% ==> sauf mauvaise surprise au S2, le RN 2014 devrait être supérieur à 1M€.  LIRE ==> https://europeanequities.nyx.com/fr/con … 4-820-keur

* DBV: plusieurs très bonnes nouvelles, voir dans la file dédiée ==> http://www.boursematch.com/forum/viewto … 497#p28497 ... la valeur est désormais cotée au Nasdaq et se situe parmi les plus suivies du secteur au plan international (avec Genfit et Innate)... la hausse depuis janvier s'élève à +286% ce qui laisse encore un potentiel correct à LT mais amha significativement inférieur à celui d'Erytech, Onxeo, Innate et quelques autres d'où la vente de ma ligne en réel et sur nakama (je conserve par contre l'essentiel de la ligne initiale sur nakama BH-LT)

* ALROC: S1 excellent en dépit d'un recul du CA de 36% (du au fort recul des ventes de matériels à faibles marges)... le REX bondit en effet de 11 K€ à 437 K€ soit un marge proche 17% sur la base d'un CA qui démarre tout juste... RN également en forte hausse à 590 K€ (150 K€ au S1 2013)... hausse des FPs à 4.6 M€... tréso nette toujours largement excédentaire... donc bilan sain, rentabilité déjà élevée et forte croissance à venir... les ratios VE/CA et PER peuvent sembler élevés mais la qualité et la visibilité sont exceptionnelles... LIRE ==> http://www.roctool.com/sites/default/fi … -%20FR.pdf

* MKEA: S1 2014 décevant (+6% de croissance) du fait de ventes aux US faibles... mais surtout d'une nouvelle politique tarifaire privilégiant les volumes sur les prix... du coup la croissance semble poussive mais pourrait néanmoins être source de profits ultérieurs (via le CA récurrents sur les sondes)... Q3 en amélioration...

* STNT: abandon assez logique de l'étude clinique APPOSITION V étant donné qu'elle portait sur la première génération du stent tandis que la nouvelle génération semble apporter des gains significatifs... logique donc mais cela devrait engendrer un retard certain pour l'accès au marché US ==> dommage donc mais vu le coût de telles études (20 M€ prévues pour APPOSITION V dont 2.4 M€ déjà dépensés en 2013) il est essentiel qu'elles soient réalisées à bon escient... succès commercial dans le golfe avec l'attribution d'un appel d'offre portant sur un millier de stents.

* ALAST: S1 en forte croissance mais rentabilité en baisse, tirée vers le bas pas la combinaison d'un mix produit défavorable, des frais liés à la croissance externe (masse salariale en forte hausse mais synergies à mettre en œuvre au fil des prochains trimestres) et d'amortissement de survaleurs... manque de visibilité pour le S2... c'est très décevant ==> le RN 2014 risque fort d'être en recul sur les 2.5 M€ de 2013 mais à plus LT la boite a de solides atouts et un bilan très sain.

* ALDOL: Le redressement se confirme avec les chiffres de l'exercice 2013-2014 ==> CA en croissance interne rentable (+24%), désendettement, ... seul bémol: une AK probable à CT/MT pour finir d'apurer la situation en financer la croissance.  LIRE ==> http://logc20.xiti.com/go.click?xts=397 … 140722.doc

* ALEZV: croissance stabilisée à un haut niveau (+35% au S1 2014), réduction des pertes, annonce d'une révision en hausse des objectifs MT (atteinte des 20  M€ de CA avec ~1 an d'avance) et LT avec un nouveau objectif de 75M€ de CA dans 5 ans (2019)... par croissance interne, LIRE ==> http://www.easyvista.com/wp-content/upl … 2014_2.pdf

* CAST: S1 plutôt positif avec un CA en croissance modérée (en accélération au Q2) et une forte réduction des pertes... perspectives favorables pour le S2... forte hausse de l'action (+51%, parmi les plus importantes du secteur)  => j'ai soldé ma position et réduit encore la part du secteur dans mon portif faute d'opportunités séduisantes (les logiciels ont été pendant longtemps le secteur le plus sur-pondéré de mes portifs réels et nakama)

* SFT: S1 décevant avec un CA en petite hausse (+2%) et un RN en recul mais perspectives favorables pour le S2 ("accélération de la croissance") et bilan très sain avec des FPs supérieurs à 15 M€ et une tréso nette largement excédentaire.

* I2S: S1 2014 décevant avec un CA en recul et des pertes qui augmentent par rapport au S1 2013... le S2 devrait être meilleur mais la société prévoir néanmoins de finir l'année sur un CA en léger recul et des pertes du même ordre qu'en 2013 (-700 K€)... bilan relativement sain niveau FPs (5M€) mais la tréso nette a grandement fondu au fils des semestres de pertes. LIRE ==> http://www.i2scorp.com/upload/i2s_CP_Re … __VDEF.pdf

* ALLP: S1 en forte croissance (234%) et légère réduction des pertes mais ce n'est guère significatif dans la mesure où le CA pars de zéro ou presque... décollage de l'activité à confirmer au S2 et surtout sur 2015 ==> beaucoup de progrès depuis 1-2 ans mais la société aura très probablement besoin de fonds encore importants pour poursuivre sur sa lancée et atteindre la rentabilité, possiblement d'ici 2-3 ans... le dossier reste ainsi très risqué, surtout au plan financier... LIRE ==> https://europeanequities.nyx.com/fr/con … ls-2014-11

N.

POST-SCRIPTUM : merci d'ouvrir des files dédiées (distincte de celle-ci) pour discuter des différentes valeurs... dans mon esprit, cette file est là uniquement pour discuter de l'évolution à MT/LT de mon portif réel... au rythme de juste quelques posts par trimestre... afin que plusieurs années puissent tenir sur seulement quelques pages bien denses (je sais un blog serait mieux, mais j'ai pas encore envie ni le temps de m'y mettre)

Dernière modification par nakama (14-12-14 21:49:23)

==> Ludo531: non, voir plus haut dans cette file le résumé de mes mouvements sur la période.

N.

Bonjour Nakama,

Avez vous prévu de faire un point sur l'évolution de votre portefeuille ?

J'ai noté récemment de nouvelles lignes qui n'ont pas été débattues sur le fourm (BND, DLSI) et en vendre / alléger d'autres (Quantel, Bigben).

Concernant les biotechs, est-ce que vos préférence (GV, Onxeo, IPH puis VLA, CYAD) ont changées depuis la récente baisse ? (A priori non, car pas de mouvements à signaler)

Merci

ok Merci !

Concernant Oncodesign, aucune fille n'a été ouverte sur le forum à ma connaissance.
Brièvement, quel est votre vision de la société & ses enjeux : risque et potentiel de ses molécules ?

Comme tous le monde, votre temps n'est pas extensible mais vos interventions rapides et surtout très pertinentes sont suivi avec intérêt par beaucoup de membre du forum.
Merci beaucoup pour vos contributions notamment dans les biotech ou je pense que vous avez une des meilleurs expertises de la sphere francophone.

Principaux changements dans mon portif réel ces 6 derniers mois:
* renforcé fortement: BND, DLSI, ALPRO, MEMS
* renforcé légèrement: ALONC, CEREN
* allégé légèrement: ITL, SFT, SESL
* allégé fortement: Cast
* sorti de: BIG, SQIBS, ALEZV, ALP, CYAD (ex-CARD)
* allers-retours sur: STNT, AB, KEY, VLA

J'ai mis à jour la page avec l'aperçu (plus l'historique depuis 2003) de mon portif réel, avec les principes que j'applique ==> http://www.boursematch.com/membre.php?membre=nakama
(faire défiler le texte en bas de la page)

27 lignes ce jour sur mon portif réel... mes 10 plus grosses lignes ce jour ==> IPH, ALMIC, BND, ITL, DLSI, ALI2S, CEREN, ONXEO, MEMS, ALPRO

Niveau des liquidités: 5%


Performance de mon portif réel depuis le 1er janvier ==> +3% ... à comparer au CAC-40 (-10% sur la période) et au Small-90 (-8%).

Sur longue période, ça donne:
* portif réel ==> +2193% (pas très loin d'un x23) sur une période de 13 ans et 3 mois (début des mesures systématiques de mes perfs globales vs benchmarks en mars 2003)
* portif virtuel nakama au JTB (http://jeuthebull.fr/) : +1052% sur 11 ans et 6 mois
* portif virtuel nakama sur boursematch : +425% sur 10 ans et 6 mois
* portif virtuel nakama BH-LT sur boursematch : +255% sur 7 ans


RAPPEL UTILE:

* mon portif virtuel nakama est une version à la fois simplifiée et plus offensive de mon portif réel avec 2 fois moins de lignes, et des prises de risques accentués: plus grosses lignes autour de 20-25% maximum au lieu de 10-15% en réel... et pratique très limitée du SRD (que je m'interdis d'utiliser en réel).
* de son coté, mon second portif virtuel nakama BH-LT est une version "buy and hold" de mon portif réel. L'horizon est strictement LT (3-5 ans), voire TRES LT (5-10 ans), les arbitrages sont extrêmement rares, aucune utilisation du SRD ou autre effet de levier.


Parmi les publications récentes concernant les sociétés que je suis:

* IPH: voir la file dédiée => http://www.boursematch.com/forum/viewto … 54&p=1

* ONXEO: file dédiée => http://www.boursematch.com/forum/viewto … 9&p=12

* ALMIC: file dédiée ==> http://www.boursematch.com/forum/30067- … timo-.html

* BND: CA 2015 en hausse de 9.5% (5.9% de croissance organique) mais ROC en recul de 50% en RNPG en fort recul à 1M€... tréso excédentaire (rare parmi les valeurs du secteur) ==> VE/CA des plus attractifs mais rentabilité décevante au S2... c'est AMHA le tout meilleur potentiel haussier du secteur (juste devant It Link désormais) à horizon 6-18 mois suite au recul du cours depuis janvier... objectif affiché par le management de poursuite de la croissance et de remontée des marges sur 2016 à confirmer, LIRE: https://www.euronext.com/sites/www.euro … 015_vf.pdf

* ITL: Superbe croissance de 22.4% (organique)... RN en très forte hausse 2.65 M€ (+245%) dont 670 K€ d'exceptionnel... les FPs atteignent 7.6 M€, la tréso nette est positive, la société rachète ses actions sur le marché, la forte croissance de 2015 devrait se maintenir (voir le communiqué de ce soir) ==> tous les voyants sont au vert, je m'attend à une poursuite de la hausse à CT et MT... LIRE ==> https://www.euronext.com/fr/content/it- … A9-en-2015

* GRVO: CA 2015 en légère baisse et RNPG en recul de 10.8% mais qui reste très correct à 4.3 M soit une marge nette de 5.2%... S1 2016 en revanche très décevant et visibilité faible pour le S2... bilan assaini dans le même temps avec un renforcement des FPs (FPs supérieurs à la CB) et une réduction de l'endettement ==> le recul de la rentabilité est amha en bonne partie intégré dans les cours vu la chute de la CB depuis 18 mois (PER'15 de 5 mais peu significatif vu le fort recul quasi-certain du RN sur 2016, sauf à anticiper un rebond de la rentabilité dès 2017).

* ALONC: après Sanofi, Ipsen et UCB, un nouveau accord majeur, avec BMS cette fois: 3M$ d'upfront et 80M$ par cible (plus royalties sur les ventes) à encaisser progressivement lors de l'avancement des candidats médicaments ==> superbe vu le niveau encore relativement faible de la CB.

* DLSI: CA 2015 en nette hausse (+4.8%) du fait d'une accélération de la croissance au Q4 (+12%)... RNPG superbe à 6.17 M (+57% sur 2014)... doublement du dividende... et perspectives très favorables pour 2016 (croissance et rentabilité prévue en hausse par la direction).  LIRE ==> https://www.euronext.com/sites/www.euro … t_2015.pdf

* ERYP:file dédiée ==> http://www.boursematch.com/forum/30591- … tech-.html

* VLA: voir dans la file dédiée ==> http://www.boursematch.com/forum/viewto … 176#p24176

* ALI2S: CA 2015 en recul 1.6% du fait d'un mauvais Q4 (report d'1M de CA sur 2016)... RNPG stable à +200 K€ ce qui est cohérent avec le recul du CA et les efforts de R&D (nombreuses annonces produits depuis 1 an)... perspectives favorables pour 2016 laissant entrevoir une croissance du CA et une hausse de la rentabilité... bilan ultra-sain avec une  tréso nette de l'ordre de 3M, soit 50% de la CB (la société en profite pour racheter ses actions ce qui est doublement positif car relutif et signe de confiance du management).

* ALPRO: CA 2015 en légère progression (+4%), RNPG en hausse de 8% à 5.7M en dépit de lourdes charges non-récurrentes ==> 2016 devrait être bien meilleur dans la mesure où on peut miser sur une baisse des frais financiers (dette totalement restructurée dans d'excellentes conditions) qui devrait se cumuler avec la fin des couts de restructurations qui pesait jusqu'ici fortement sur le ROP ==> à horizon 2-3 ans je vise sur un doublement de la marge nette (passage de 3.1% à autour de 6% avec possibilité d'atteindre amha 7-8% à plus long terme)... et un doublement a minima du cours de bourse... mais la valeur a souvent déçu dans le passé, cela reste donc un pari dans l'attente d'une hausse effective de la rentabilité.

* MKEA: recul du CA à 8.5M... comme annoncé la société renonce aux ventes en direct et se recentre sur l'intégration de sa technologie au cœur des dispositifs médicaux sur le modèle du deal annoncé fin 2015 avec Cook Medical pour l'urologie... forte réduction de la conso de cash au S2 ==> gros potentiel de rebond à CT/MT en cas d'annonces de nouveaux deals mais surtout à horizon 2-3 ans si ces deals entrainent bien une diffusion rapide de la techno.

* MEMS: CA 2015 en léger recul mais rentabilité en nette hausse (RNPG passant de 200 à 700K€)... bilan sain (tréso nette excédentaire, FPs supérieurs à la CB) ==> après des années de déception sur tous les plans (faible croissance, pertes gigantesques et AKs à répétition) la valeur est devenue un microcap largement oubliée au moment même où ses fondamentaux sont assainis et ses perspectives favorables ==> valeur AMHA en retournement avec potentiel haussier majeur et risque de recul limité par le niveau des actifs... aspect spéculatif en prime avec l'annonce par les dirigeants du concrrent direct, Tronics d'un projet d'OPA sur la société (sur Tronics)

* SESL: CA 2015 en forte hausse à 113M (+40%)... bilan ultra-sain avec tréso largement excédentaire... excellente visibilité pour 2016 suite au méga contrat annoncé fin décembre ==> la direction vise une croissance de 30 à 50%

* ALDOL: CA et RNPG en recul mais rentabilité tout de même positive... FPs très au delà de la CB... potentiel haussier important sous réserve d'un rebond de la croissance... LIRE: http://www.dolphin.fr/index.php/fr/inve … _news/2016

* ALAST: CA 2015 en recul de 7%... c'est décevant dans la mesure où l'objectif de la direction était un CA stable... RNPG logiquement dans le rouge à -5.1M... côté positif: la confirmation d'un CA attendu en hausse sur 2016 au vu du carnet de commandes (en hausse de +20%) et partant de là d'une meilleure rentabilité... un bilan toujours très sain... et des dirigeants qui rachètent des titres sur le marché... le RN pourrait bien demeurer dans le rouge encore quelques temps... seule bonne nouvelle ==> les commandes en hausse de 20%... et la qualité du bilan qui permet d'absorber les pertes... à condition bien sur qu'elles restent limitées en ampleur et dans le temps ce qui reste à voir...

* GV: annonce suprise d'une nouvelle activité destinée à générer des revenus assez rapidement ==> la commercialisation des robots et consommables développées par la société pour la mise en œuvre industrielle de la technologie du peignage moléculaire. LIRE: http://www.businesswire.fr/news/fr/20160322006608/fr

* ALROC: CA en croissance modérée mais creusement des pertes à -1.2M du fait du fort développement de la société (poursuite de l'effort d'innovation, présence commerciale sur 3 continents)... 2016 devrait voir la croissance s'accélérer (bonne visibilité sur ce point) et au delà... en revanche visibilité faible pour le passage du seuil de rentabilité, amha plutôt en 2017 qu'en 2016 mais on n'est pas à l'abri d'excellentes surprises à ce propos, ou en cas de rachat de la société.

* ADLP: CA 2015 stable, RNPG en recul comme annoncé vu l' investissement dans le relais de croissance choisi par la direction (courtage d'assurance pour maximiser la valeur des données clients accumulées)... mais qui demeure nettement dans le vert à 343M... FPs et ANR en hausse, tréso excédentaire, dividende stable, rachats d'actions en cours ==> la valeur  me semble bon marché dans un genre défensif, sauf à penser que la diversification sera un échec.

* CAST: croissance correcte mais rentabilité décevante (800 K€ de ROP et 0 de RNPG)... perspectives favorables pour 2016 et au delà (accélération de la croissance et de la rentabilité attendue), LIRE: http://www.actusnews.com/communique.php … US-0-43655

* SFT: CA en croissance organique de 4.5%... RN en hausse de +31% (2.1 M€)... bilan ultra-sain (tréso nette largement excédentaire)... bonne visibilité pour 2016 (croissance et rentabilité)... LIRE: https://www.euronext.com/fr/content/sof … ca-en-2015

* KEY: CA 2015 en forte croissance à 202 M... RNPG en légère progression à 3.3 M en dessous de mon objectif de 4M... perspectives favorables pour 2016 niveau croissance (confiance affichée du management) mais manque de visibilité côté rentabilité qui pourrait encore stagner sous les 2% de marge nette... bilan moins sain qu'ITL, SFT ou BND ce qui limite les possibilités de croissance externe sans AK dilutive ==> gros potentiel haussier en cas de décollage de la rentabilité... pas forcément en 2016 mais possiblement sur 2017-2018.

* ALEZV: croissance et rentabilité très décevantes mais excellentes perspectives pour 2016 dues à l'accélération de la bascule des licences vers le SAAS... aspect spéculatif à ne pas négliger vu le secteur d'activité et le développement aux US... LIRE: http://www.easyvista.com/wp-content/upl … ra2015.pdf

N.

POST-SCRIPTUM : merci d'ouvrir des files dédiées (distinctes de celle-ci) pour discuter des différentes valeurs... dans mon esprit, cette file est là uniquement pour discuter de l'évolution à MT/LT de mon portif réel... au rythme de juste quelques posts par trimestre... afin que plusieurs années puissent tenir sur seulement quelques pages bien denses (je sais un blog serait mieux, mais j'ai pas encore envie ni le temps de m'y mettre)

Dernière modification par nakama (10-07-16 13:52:55)

==>ludo531: du bien pour tout ce qui concerne la R&D, les produits... par contre il y a un gros manque de visibilité pour les actionnaires concernant les aspects financements de la société jusqu'à l'atteinte du point mort... MKEA vient de procéder à une mini-AK sans DPS au niveau de ses plus bas historiques... et ça c'est mauvais à CT car ça veut dire dilution significative pour peu de cash levé et pas beaucoup plus de visibilité... mais ce peut aussi indiquer qu'ils ne pensent pas avoir besoin de davantage de cash à CT car ils anticipent du positif d'ici quelques mois ==> deal avec gros upfront ou partenariat stratégique avec cash à la clé ou envolée du CA et réduction des pertes permettant une AK à prix bien plus élevé ?

Voir aussi le rachat ce jour de Medtech (robots pour chirurgies) par le géant américain Zimmer sur la base de 164 M€ ce jour... comme quoi une société française faisant moins de 7 M€ de CA (et bien sur non encore rentable) mais avec une techno en pointe ça attire les prédateurs US.

MKEA quelque part c'est très comparable à Medtech, avec même un peu plus de CA (8.5M€) et une techno également très en avance et pouvant faire l'objet d'une OPA ou d'un adossement à un leader à tout moment... or sur les ratios du rachat de Medtech par Zimmer on peut réver d'un rachat à plus de 200 M€...

Donc c'est très risqué à ce stade mais autour de 30M€ la valo me semble néanmoins suffisamment basse pour renforcer, même avec le manque de visibilité actuel... mais c'est un dossier sur lequel le risque de tout perdre est réel... comme celui de faire un x10 en moins de 5 ans.

N.

Dernière modification par nakama (18-07-16 22:29:22)

bonjour ,

désolé je me suis trompé

CDT

Dernière modification par ludo531 (26-07-16 22:50:38)

balouli a écrit:

Salut Nakama,

Je ne sais pas si je suis sur le bon post mais je pose quand meme la question.

Pas exactement le bon forum... suffit de voir le titre de la file ==> répondu dans la file dédiée à ta question.

Thomas ==> Il faudrait peut-être que créer une nouvelle file soit plus facile/rapide (pas de lien pour ça quand on est en mode lecture) ?

N.