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Parallèle Krach Asie/Russie du 20/07au 08/10/1998. Toutes similitudes seraient fortuites.

Cette baisse d’une ampleur de -32.55% sur 59 séances s’est inscrite lors de la formation de la bulle dite TMT (Technologie-Média-Télécom) de 2000.

Au soir du Vendredi 17/07/1998 le CAC40 était à son plus haut historique de clôture à 4 388, le CAC40GR lui culminait à 6 091.

-Dans une première phase de 17 Jours les indices ont baissé progressivement de 12.36% avant de reprendre 7.27% sur les 6 jours suivant abandonnant un solde négatif de 6% soit proche d’un retracement Fibonacci de 50%.

-la seconde phase de 9 jours de baisse qui avait accumulé un nouveau -11.62%, A peu de chose près de même proportion que la 1ère phase.
Puis deux journées des 2-3/09 se sont alterné avec 2.29% et -2.23%, pour terminer avec +4.31% sur les 3 jours suivant. Le résultat donnait un nouveau solde de -7.80% soit un retracement légèrement inferieur à 38.2%.
Le cumul depuis l’origine de la baisse s’élevait à 14.27% le CAC40 était alors à 3804.

La 3ème et dernière phase répartie sur 22 jours avait été très mouvementées avec un nouveau plongeon de 22,18%. Le CAC40 clôturait cette période à 2 960 après avoir signé un plus bas en séance, 4 jours plus tôt à 2 881. Avant cette clôture (le 06/10) une tentative de +5,25% avait échoué.


La sortie avait était très spectaculaire avec une hausse de 18% sur les 8 premiers jours ou 25% en 19 jours ou encore 33% en 35 jours ou mieux encore entre le 08/10 et le 06/01/99 on avait assisté à +45% en 59 jours pour fêter les premiers jours de la nouvelle année 99.

11 mois plus tard à 4 800 j’ai pris ma une belle gamelle en bourse en me plaçant Bear près d’un an trop tôt.
En bourse même si on a raison il ne faut jamais avoir de certitude !

Le poison mortel SRD doit être strictement réservé à des opérations de couverture.

A l’heure où je poste ce message le CFD CAC40 est à 4 461 -2.28% avec un + plus hors séance à 4 408
Demain nous sommes repartis pour de nouveaux soubresauts

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Point sur mes études

Ambiance des marchés d’actions

Depuis le début de l’année nous enregistrons au premier retracement significatif.

Au 05/05 de leur plus haut en clôture les indices se sont repliés :

CAC40 (27/04 : 5.268,91) -5.60%
CAC40 GR (27/04 : 12.198,59) -5.27%

DAX30 (10/04 : 12.374,73) -8,46%

Ces reculs se comparent avec leur hausse depuis leur plus bas du début d’année (06/01/2015)

CAC40 : (5.268,91 / 4.083,50) +29,03%
CAC40 GR : (12.198,59 / 9.413,18) +29,59%

DAX30 : (12.374,73 / 9.469,66) +30,68%

Ces performances sont même respectivement accrues si l’on retient le creux du 15/12/2014
31,55% pour le premier puis 32,14% & enfin 32,58% pour le DAX30

Cette harmonie cache un décalage significatif de part et autre du Rhin.

Jusqu’au 05/03 le DAX30 et le CAC40 GR à moins de 1% se superposaient.

Puis dans un premier temps le DAX à pris une avance significative de plus de 4% au 16/03 date de sa première clôture historique au-delà des 12.000 pts.

Depuis le CAC40 GR a rattrapé et repris une avance de 2% en repoussant son plus haut et en freinant son replis.

Ces comportements ne sont pas étonnants le DAX. De par sa composition a toujours été plus précurseur et volatile que le CAC GR.
Suivre en simultané ces deux indices analogues donne de bonnes anticipations pour le CAC (voir inversement) si l’on sait les déchiffrer.

Les retracements Fibonacci donnent

Palier 38.2% pour le DAX = 11.262 (base du 06/01) ou 11.219 pour le plus bas du 15/12/2014

Palier 23.6% pour le CAC GR = 11.557 ou 11.516

Au 05/05 nous sommes ou nous nous approchons de ces paliers !

A noter que nous sommes en pleine période des versements de dividende les analyses graphique sur le CAC40 Ordinaire deviennent approximatives !

Avec ces évolutions les portefeuilles Tracker sont disparates

Le A Fixe : perd significativement son avance de toute part
Il conserve 0,56% (181€) sur le portefeuille indiciel. L’écart le plus important date du 13/04 avec 1.92% (650€) depuis le LVD a chuté de -16%

Le C avec flux : n’a plus que 17€ de retard sur le Fixe contre 444€ au 27/04. Il conserve une avance de 164€ sur le portefeuille indiciel. Les frais de courtage à 0,2% sont déduits.

Je rappelle qu’ils ont en commun le même investissement en LVD.
Après une baisse de 5,27% du CAC GR ces deux portefeuilles se sont alignés. Mais leur taux d’investissement est très déséquilibré
58,5% pour le fixe contre 50,8% pour le second, la poursuite de la baisse deviendra un avantage pour ce dernier.

Portefeuille B : A la date du 10/04 j’avais soldé l’investissement du départ.
Le 16/04 j’ai réinvesti pour 3.000 € en LVD puis
le 28/04 : 10.000 € en LVC + le 29/04 : 3.000 €
Aujourd’hui 05/05 à l’approche des paliers Fibonacci pour 3.000€ supplémentaire en LVD
soit au total une hauteur de 55,85% d’investissement.
Depuis le 10/04 j’ai effectué des intrusions occasionnelles pour un solde de 1.054 de gains avec une avance totale sur l’indiciel de 1.355

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Très intéressant ta façon de voir, merci :)

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Bonjour à Tous

Avant de m’absenter jusqu’au 5 mai
je vous fais un petit point sur l’évolution des portefeuilles.

Tout d’abord l’ambiance des marchés d’actions

-Chine Hausse des actions en déphasage complet avec les publications économiques =>
Baisse des exportations de -15% et de la consommation intérieure -12%.

-Moralité quand l’économie cale, les bourses montent en prévision de mesure de relance des autorités monétaires
-Cette baisse des exportations serait-elle liée par une meilleure compétitivité de la zone € ?

-US les niveaux de valorisations sont encore plus élevés qu’en Europe.
Certains Groupes comme Général Electrique en profitent pour se restructurer dans les meilleures conditions de marché.

Pour les Masses financières en quête de placement les choix sont restreints entre les Taux des Emprunts des Etats solvables qui sont au plus bas et les Banques Centrales qui les rachètent !

Reste le Marché des actions.
Certains imaginent notre Cac40 :

à_6.000 on aurait le CAC40 GR à un peu moins de 14.000
soit le DJ du début 2013
à_7.000, avec un peu plus de 16.000 notre GR serait le DJ du début 2014
et
à_8.000 le Couple DAX30 et CAC40 GR aurait rejoint le Dow Jones.

Ils sont Loufoques ces Voyeurs !

Bref à l’approche des 5.300, j’investis dans un voyage au soleil pour 15 jours !

Ceci dit voici les performances du 26/01 au 13/04/2015:

-CAC40 GR + 13.29% Tracker LVC +27.61%
soit avec un Béta Slippage favorable supplémentaire de 1%

-Dax30 + 15.04% Tracker LVD + 31,27%
ici aussi on a un % supérieur de 1.2

-Le portefeuille A Fixe est aujourd’hui investi à 61% contre au départ avec ses 55% du fait que les liquidités ne bougent pas.
Le Béta Slippage est ainsi accentué avec un % supplémentaire de 2%

-Le portefeuille C avec son flux quotidien de la variation du jour vers les liquidités constate que ses liquidités ont grossi, au point que l’investissement au départ de 55% est tombé à 48.63%.
Toutefois il garde un surplus de performance de 0.75%.
A noter que les petites baisses lui sont favorables, avec son taux d’investissement qui est aujourd’hui sous les 50%.
Les frais de courtage (0.2%) sont déduits.
Il y a ici une étude à approfondir !

Portefeuille B avec une gestion appliquée au-delà du CAC40 à 5250 points je suis liquide avec des trades occasionnels.

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Rappel il existe trois indices CAC40

Le CAC40 hors dividende. C’est la version populaire qui est diffusé pas tous les médiats.
Toutefois il présente deux Inconvénients majeurs pour suivre son historique :

-Le Taux de Versement du dividende au regard des Bénéfices Nets.
Ce taux varie suivant les années pour le CAC40 il est de 55 à 65%.
De plus les dates de versement ne sont pas réparties uniformément sur l’année. J’estime ce taux en Allemagne entre 45 et 55%.
Après 28 ans d’existence la distribution des dividendes explique la différence de performance du CAC40 (5.074) avec le CAC40 GR (11.719).
La moyenne de cet écart est d’un peu moins de 3,3% annuel.
Au 02/04 le coefficient de conversion (CAC40/CAC40GR) est à 0,43296.
Les prochains versements sont programmés pour le 21/04 avec LVMH & Vivendi.

- Après le Taux de versement nous avons le prélèvement fiscal.
Lui aussi il est diffèrent suivant les pays.
En France on a le CAC40 NR avec dividendes Nets Réinvestis après la retenue à la source. Pour le DAX30 nous trouvons la version PR

Rappel pour s’affranchir de toutes ces influences nous avons en France le CAC40 GR qui est l’indice avec dividendes Bruts Réinvestis, en Allemagne son homologue est le DAX30 Populaire.
Ces deux indices sont très proches.
Ils ont la même base d’origine (Fin 1987 à 1.000) la même capitalisation boursière flottante environ 1.000 Milliards pour au final coter CAC40GR 11.719,66 contre 11.967,39 pour le DAX30.
Cet écart de 2% en faveur du DAX30 s’est divisé par deux depuis le 16/03, date du plus haut historique en clôture du DAX (12.167,72).
Le record Historique en clôture du CAC40 GR (11.752,31) a été établi le 24/03, depuis en fin de matinée du 01/04 il a été repoussé à 11.804,30.

Si on retient le plus bas de la séance du 16/10/2014 (CAC40 GR : 8.707,09) et le plus haut du 01/04 en moins de 6 mois la hausse atteint 35,57%.
Ce mouvement est réduit si l’on peut dire à 28% avec le plus bas de Mi-Décembre. Seule une mini consolidation (3 jours) de -4,43% (en clôture) en tout début Janvier a interrompue ce mouvement.
Pour retrouver d’un seul trait de hausse dans des circonstances proches (Hors rebond suite à un Krach) Il faut remonter :
Du 13/01 au 06/04/1998 avec 37,35%
Nous avons également du 19/10 au 30/12/1999 avec 29,80%, même durant la phase haussière de 2003 à 2007 nous ne pouvons pas dénombrer un trait semblable de hausse continu.
Annoncer que nous vivons un fait historique en 28 ans de bourse, je dis Oui !
Mais cela ne veut pas dire que nous sommes dans l’immédiat formellement devant un précipice.
Dans une perspective à moyen terme, à ma connaissance je n’ai jamais relevé des circonstances associées aussi favorables pour l’Europe à savoir
-Un QE Européen qui est annoncé sur plusieurs années.
-Un niveau compétitif de €, même en Allemagne les économistes reconnaissent que ce surcroit de compétitive est favorable.
-Ces deux facteurs sont historiquement associés avec un prix des matières premières pratiquement au plus bas depuis ces dernières années !
Parmi les quelques ombres on doit dénombrer :
-Si l’on peut dire le problème Grec, par effet secondaire il maintient un € compétitif !
-Ukraine
-Quelques tensions dans le golfe persique
-le ralentissement des économies US et Chinoise mais là aussi par retombée secondaire on bénéficie du maintient des prix bas des matières premières !

Les vraies ombres sont à long terme. Avec toutes ces circonstances positives mais qui restent décalées avec les autres économies mondiales j’ai bien peur que les efforts de modernisation, d’investissement et de restructurations surtout en France passent à la trappe !

Ceux-ci ne sont que des points de vue personnels

Dans l’immédiat je verrai bien une petite phase de consolidation, c’est pour cette raison que je reste sous investi à 47% dans la version Gestion sans mettre à mal la performance du portefeuille.
Je dois noter que je limite au maximum mes interventions, de ce fait les frais de courtage sont de 0,2% dans un simple sens.
Ainsi il n’y a pas eu d’opération depuis le 25/03

Les valorisations des trois portefeuilles sont :

Version Fixe : 33.181,12

Version Gestion : 33170,50 qui bénéficie d’excès positifs d’opération de Vente/Rachat de 212,40€.
Les autres prises de gains sont des allègements de gestion justifiées 2379,61€

Version Flux entre les trackers LVC et la partie liquidité :
La section LVD est conservée.
Le Total est de 33.004,74€.
La partie investie qui regroupe les LVC & LVD ne représente plus que 50%. Rappel à l’origine l’investissement était de 55%. Avec le versement des performances journalières seule la partie liquidité fluctue.
Jusqu’ici la performance avec la version Fixe reste proche -0,5%, les frais de courtage sont comptés.
A chaque petite consolidation cet écart est nivelé.
Avec le flux ouvert Il faudrait une consolidation de prés de 10% des Indices pour que cette version en phase de baisse devienne déficitaire avec le Fixe . En effet la version Fixe affiche un niveau d’investissement de 59,36%, il faut qu’elle brule ses 4,36% excédentaire (59,36 – 55) pour qu’en comparaison sa chute soit ralentie.

En fin la valorisation Indicielle GR est de 32.759,23.
A ce jour les 3 versions sont excédentaires du fait de la hausse soutenue d’un seul trait.
En comparaison de l’indice GR les versions Fixe et Gestion ont une performance supérieure de 1,3%.
Pour la version Flux elle se limite à 0,62% comprenant -0,16% qui sont représentés par les frais de courtage.

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Allégement de l’exposition au Béta Slippage.

Comme indiqué ci-dessus au 24/03 la partie investie représentait 54,08%.

Au-delà des 50% les 4,08% sont directement menacés par l’effet du levier 2 du Tracker LVC.

Pour préserver la performance du portefeuille il est bon de rapatrier à l’abri cet excès d’exposition.

Toutefois j’avais les handicaps de vendre que d’un seul bloc mon investissement initial et du fait de la pondération imposée par BM de ne pas pouvoir passer un ordre de rachat immédiat.
Profitant de l’occasion j’ai fait une économie de 200€ de dépréciation du portefeuille.

Mon réinvestissement s’est limité à 48% avec l’objectif à court terme de compléter entre 50,50 et 51%.

Si il est bon de rester sous les 50% en période de baisse on est rapidement scotché lors des reprises du marché.

A l’inverse dans les phases baissières ou de forte volatilité le Béta Slippage est néfaste.
Pour suivre la volatilité du CAC40 il existe un indice tenu par Euronext

https://indices.euronext.com/fr/products/indices/QS0011052139-XPAR/quotes

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Après deux mois existence voici un point sommaire de mon étude :

Principe : En théorie un portefeuille investi pour moitié en tracker levier 2 devrait suivre son indice sous-jacent

Pour tenir compte des fais de gestion annuel des trackers (0,4%) les écarts annuels de gestion inférieur à 1% et des couts d’emprunt pour le levier j’avais ajouté au 50% du portefeuille de tracker LVC CAC40 GR (14.999€) 5% LVD DAX30 (1.500€).
Le solde de liquidité 45% (13.501€) était gardé en réserve pour renflouer la partie investie en cas de forte baisse.

Suite à la Hausse quasi ininterrompue au 09 Mars :

-Un étalon à 100% Indiciel CAC40 GR avait progressé de 6,28% pour une valorisation de 31.819€ (Net des frais de Courtage)

-Le portefeuille (32.130€) + 7,1% cumulait les 13.501€ de liquidité avec la partie investie 18.629 (Net des frais de courtage). Ce surplus de progression est du aux 5% supplémentaires investis en LVD et au Beta Slippage de la hausse.

Pour atténuer cet effet de glissement du levier (Béta Slippage) en cas de consolidation du marché j’avais revendu les LVD.
La partie exposée représentait plus de 58% contre 55% à l’origine, après la vente celle-ci était retombée à 52%

Au 24 Mars :
-L’étalon indiciel CAC40 GR est valorisé à 32.850€ avec une progression de 9,72%. Cette progression pour son équivalent en CAC40 classique serait limitée à 9,52%
-Le portefeuille (A) conservé à l’identique depuis l’origine est valorisé à 33.325€. La performance s’élève à +11,14%. La partie Investie représente aujourd’hui 59,54%.
-Le nouveau portefeuille (B) (la ligne LVD revendue en totalité) capitalise 33.207€ avec une performance de 10,81%.
Avec le portefeuille initial il accuse un retard de 118€.
Suite à la vente des LVD les liquidités s’élèvent à 15.249€.
La partie valorisée en LVC est de 17.958€ et représente 54,08% du portefeuille. La gestion prudente de ce portefeuille permet de maintenir des performances supérieures à l’Indice il est vrai dans des circonstances exceptionnelles de la bourse.

Simulation dans l’éventualité d’une consolidation du marché: exemple -7,5%
-L’étalon indiciel est exposé à 100% sans levier accuserait une baisse de 2.466€
-Le portefeuille (A) avec son exposition de 59,54% amplifierait cette baisse. La partie investie ne représenterait plus que 55,6% et ses pertes s’élèveraient à 2.976€
-Le portefeuille (B) son exposition passerait de 54,08 à 50% avec 2.696€ de pertes.
Toutes baisses supplémentaires feraient descendre la partie investie sous les 50%.
Le passage sous ce seuil amortirait la chute de ce portefeuille. Sa comparaison avec l’étalon indiciel redeviendrait avantageuse.
Ainsi une gestion prudente consiste à prélever par palier des bénéfices pour limiter l’exposition à environ 52%.

Dans mon expérience je simule un 3ème portefeuille (initiale au A avec une exposition de 55%) avec un flux journalier entre les trackers et les liquidités.
Cette pratique permet d’annuler le Béta slippage des produits financier avec un levier puisque à chaque ouverture la partie investie est remise à niveau.
Sa valorisation est de 33.111€ avec +10,49%.
Cette pratique est justifiée dans les périodes volatiles et hésitantes du marché par contre elle est fortement déconseillée en tendance baissière sauf si on estime que la forte baisse arrive à son terme.