Simulation de bourse
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#1 24-04-12 23:50:11
A propos du secteur pharma-biotech
Je développe ici un message posté ailleurs dans le quel je résume comment je conçois l'investissement dans le secteur pharma-biotech. Ce qui suit est une version enrichie de ce que j'ai pu poster à ce sujet jusqu'ici.
Le secteur pharma-biotech est l'un de mes secteurs préférés pour le LT (4-5 ans) et encore plus pour le très LT (7-10 ans)... à la fois au plan intellectuel (je trouve infiniment plus stimulant d'étudier les valeurs biotechs que les foncières ou les constructeurs automobiles)... et au plan boursier (peu de secteurs devraient enregistrer le niveau de performance que j'anticipe pour les biotechs sur les 10 prochaines années).
Suite aux introductions de ces 5 dernières années la cote s'est enrichie au point de compter une vingtaine de valeurs (sans compter les medtechs telles que Carmat ou Stentys ni les valeurs de type chimie-biotech telles que Metex ou ALGBE)... le choix devient donc réel... et le boulot conséquent pour s'y retrouver.. conséquent mais passionnant pour qui s'intéresse à ces technologies.
Or donc, sur quels critères investir dans les biotechs ? Comment minimiser la prise de risque et maximiser sa performance sur longue période ?
Chacun sa méthode... voici la mienne : je traite ces valeurs de manière très similaire à mes autres valeurs... ainsi, j'évalue séparément
* le potentiel haussier (richesse du pipe, marchés visés, valeurs des brevets, probabilité de succès)
* et les facteurs de risques (échec en phase clinique, levées de fonds à venir, partenaires à trouver et autres pépins potentiels)
... et je tiens compte de ces données pour sélectionner les 5 à 7 valeurs du secteur qui me semblent les plus attractives. Et comme les cours changent et les nouvelles évoluent... je fais évoluer ma sélection à tout instant.
Voilà pour la théorie... en pratique les valeurs sélectionnées ne changent que rarement (1 à 2 changements par an en moyenne ces 5 dernières années) en dépit d'un suivi quasi-quotidien... les valeurs sélectionnées sont très exactement celles qui se trouvent à tout instant dans mon portefeuille boursematch, et mon portefeuille réel bien sur.
Ainsi, à horizon 5+ ans et sur la base des CB de ce soir je considère qu'IPH , BIO et VLS sont les 3 plus forts potentiels haussiers du secteur pharma-biotech à Paris... puis ALHYG... puis AB et ALCLS... puis ALGFT, ALNEV et TNG... puis COX en milieu du peloton...
Mais comme indiqué plus haut il faut aussi (surtout) tenir compte du niveau de risque ... et là c'est pas du tout le même classement ==> question niveau de risque, BIO, VLS et ALCLS sont je crois nettement moins risqués que la moyenne du secteur.
Ensuite, une fois qu'on s'est fait sa propre idée pour chaque valeur du potentiel haussier d'un coté et des facteurs de risques de l'autre, je suis d'avis qu'il faut diversifier son investissement dans les biotechs sur au moins 5 lignes ... mais pas forcément de taille identique... autrement dit je suis partisan de lier la taille des 5-6 ou 7 lignes sélectionnées au niveau de risque et au potentiel haussier de chaque valeur telle qu'on le perçoit... avec possibilité de pondérer à sa manière le critère "fort potentiel" et le critère "moindre risque" en fonction de son style de gestion plus ou moins offensif.
Le résultat de ce travail permanent est visible, indirectement, à travers la pondération des lignes pharma-biotechs dans mon portif nakama ==> http://www.boursematch.com/membre-porte … bre=nakama
Je suis par ailleurs d'avis de ne jamais dépasser (en réel) 33% de son portefeuille action sur le secteur biotech au sens large (y compris applications hors santé)... et encore 33% uniquement si on s'y connait un minimum et qu'on y croit très fort pour le LT (ce qui est raisonnable vu que c'est l'un des secteurs d'avenir les plus prometteurs et où par bonheur quelques sociétés françaises sont au top)... sinon mieux vaut se limiter à 10-15%... ou faire l'impasse dessus si on n'est pas convaincu que cette industrie naissante sera l'une des plus importantes d'ici 25 ans (à l'image de ce qu'est devenu l'informatique entre 1985 et 2010).
N.
Dernière modification par nakama (25-04-12 00:32:04)
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#2 25-04-12 00:40:06
Re: A propos du secteur pharma-biotech
Salut Nakama, tout à fait d'accord avec ta sélection de valeur sur le LT, mise à part IPH pour la simple raison que je ne l'ai pas encore étudié ^^
Autrement un message surtout pour te remercier de faire part de ton expérience, avis et stratégie adoptés.
Concernant les medtechs, j'ai découvert mauna kea technologie en janvier, valeur coup de coeur, si tu ne la connais pas encore, je te conseil de l'étudier et de l'observer, elle promet un sacré rendement à celui qui profite de cette forte correction des marchés pour se placer à prix d'or (quoi qu'elle reste encore un peu cher).
Amicalement
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#3 26-04-12 10:20:00
Re: A propos du secteur pharma-biotech
* pour IPH ==> 2 interviews à regarder .. voir dans la file dédiée... forte hausse du cours ce matin sans doute suite à ces interviews alors que rien de vraiment neuf pour qui suit la valeur de près.... juste le rappel de la qualité du dossier alors que le cours s'était fortement replié sans raison.
* pour MKEA ==> j'ai regardé le dossier lors de l'intro, c'est clairement une medtech... donc un autre business model que les biotechs... donc pas directement comparable avec celles évoquées dans cette file... ceci dit je trouve le dossier intéressant et pas forcément cher au cours actuel de 9.5 ¤, presque 30% sous le cours d'intro... comme souvent les intros se font trop haut (voir un autre dossier intéressant : INSD lui aussi très logiquement en fort repli et toujours pas achetable amha)... et donc -30 à -40% de remise quelques moins plus tard est courant même sur les bons dossiers. A surveiller donc... rien n'empêche de laisser trainer un ordre d'achat autour de 8.30 euros par exemple... avec la volatilité actuelle ça pourrait bien passer un jour.
N.
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#4 02-05-12 10:35:29
Re: A propos du secteur pharma-biotech
Salut Nakama,
Merci pour le partage de ta vision sur les Biotechs qui malheureusement jusqu'à maintenant, et ce depuis 2008, ont été massacrées en bourse.
Je suis également de ton avis quant au potentiel de croissance du secteur. Avec notamment la fin d'un grand nombre de brevets pour certaines grosses pharmas dans les années qui viennent, il me semble qu'elles seront obligées de trouver des relais de croissance.
J'ai investi depuis 2008 sur ALEHT dans mon portif réel et me suis fait massacrer. J'ai décidé de garder tout de même sans pour autant renforcer à la baisse, par choix, mais aussi par contrainte liée à mon job d'asset manager. Je me retrouve donc avec un PRU sympa de 8.19 ...
J'ai vu que tu avais tout sorti sur ALEHT. Quelles sont les raisons ? Manque de confiance dans le pipeline ? les managers ? C'est vrai que je suis assez déçu du management pour l'instant. En tous les cas, je serai ravis d'avoir ta vision sur cette valeur.
Merci encore pour tous tes commentaires intéressants.
Bonne journée,
A++
Minotauro
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#5 02-05-12 20:45:32
Re: A propos du secteur pharma-biotech
Exact le constat sur la période 2008-2011 (depuis janvier ca va beaucoup mieux pour le secteur)... mais je nuancerais quand même un peu ===> durant cette période il y a eu quelques superbes réussites comme Ipsogen (cible d'une OPA à +80% du dernier cours et bien au dessus du cours d'intro)... une valeur que j'avais mis dans tous mes portifs (réels, BM et JTB) mais guère eu le temps de commenter vu la rapidité de l'OPA.
Pour ALEHT j'en suis sorti il y a un moment déjà après en avoir gardé quelques temps sous forme de toute petite ligne....elle me semble en effet cumuler à la fois un pipe inférieur à la moyenne et un niveau de risque élevé... du coup sans même parler du management ou du cash en caisse, elle ne me plait guère, même avec une CB de 43 M¤ (pas très élevée donc mais tout de même 2 fois plus qu'ALHYG par exemple)... alors que c'est l'une des plus anciennes valeurs cotées du secteur ==> bref pas une réussite jusqu'ici.... en avoir quand il y avait peu de choix à Paris c'était déjà pas forcément une bonne idée... alors maintenat que le choix a beaucoup augmenté je trouve opportun de se concentrer sur celles que je considère les plus intéressantes.
N.
Dernière modification par nakama (02-05-12 20:46:33)
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#7 29-05-12 21:40:02
Re: A propos du secteur pharma-biotech
==> FELIX771: Deinove fait partie des sociétés que je surveille de près... très intéressante au plan techno, très fort potentiel si ils réussisse dans l'un ou l'autre de leurs projets... mais comme beaucoup d'autres du secteur (ALGFT par exemple) elle présente un profil de risque que je trouve élevé ==> jackpot en cas de succès sans grosses levées de fonds (l'objectif temporel étant ici 2015)... mais forte probabilité d'une dilution d'ici là ... le tout étant de mesurer correctement l'ampleur de cette dilution qui dépendra de 2 facteurs: le montant à lever... et le cours de l'action à ce moment là... sachant que par ailleurs le succès n'est bien sur pas garanti.
Autre facteur de risque à prendre en compte (comparé à VLS, BIO ou ALCLS qui s'appuient sur plusieurs plateformes indépendantes): tout repose sur une techno qui reste à valider (deinocoques boostées), même si ils cherchent à exploiter cette techno dans plusieurs secteurs (chimie verte à MT-LT et pharma à LT).
N.
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