NOUVELLES MACRO

Overnight
Marchés asiatiques à la baisse ce matin (Nikkei: -1.01% ; Hang Seng: -1.51%) dans un environnement risk-averse : les banques japonaises pourraient devoir vendre davantage d'actions pour lever du capital et les actions chinoises souffrent particulièrement à -3% sur la session. Moody's met en garde l'Inde contre l'augmentation des difficultés sur les prêts et la baisse de la profitabilité des banques, alors que le système bancaire indien, largement contrôlé par l'Etat, a remarquablement bien résisté à la crise. Ce matin, le PIB allemand est confirmé à +0.7%qoq, en ligne avec le consensus.

US
Les ventes de biens immobiliers aux US surprennent fortement à la hausse : +10.1%mom contre un consensus à +2.3% réduisant l’inventaire de biens disponibles de 8 mois à 7 mois (cette hausse est probablement due à la fin du programme de soutien du gouvernement ce mois-ci pour les premiers acheteurs de biens immobilier). Les actions rally fortement sur la nouvelle (Dow Jones: +1.29% ; S&P500 : +1.36%). A noter que le mois de décembre est historiquement l’un des plus performants de l’année avec +1.7%mom contre +0.8%mom pour les autres mois (moyenne depuis 1974). Une enquête menée chez nos clients action indique que 95% d’entre eux s’attendent à un indice S&P à la hausse en 2010 et une analyse du positionnement hedge fund montre que $604mds de fonds sont positionnés à la hausse contre $363mds à la baisse. En fixed income, le Trésor a émis $44mds de 2y à 0.802% (yield historiquement bas et 0.7bp de tail). Les marchés surveillent maintenant l’émission de $42mds de 5y aujourd’hui (tail moyen de 2.8bps sur les 4 dernières émissions).

Europe
Journée en Europe marquée par des PMI solides : services et manufacturing sortent supérieurs au consensus en zone Euro – à noter un PMI services français passant la barre des 60 à 60.4 (contre 57.8 attendu) – cela crée un risque à la hausse pour notre prévision de PIB en Q4 en zone Euro (actuellement de +0.5%qoq). Les actions ont ainsi fortement rally hier en Europe (CAC40 : +2.25% ; FTSE100 : +1.98%). A noter l’annulation d’émissions Autrichiennes et Italiennes la semaine prochaine – les 2 pays avaient « front-loadé » leurs émissions et ne manquent pas de financement en fin d’année. Il n’y aura donc plus d’émissions de BTPei cette année et celles-ci ont fortement surperformé hier (BTPei-12 +7.6bps en break-even)

Autres nouvelles :
- Strauss-Kahn : le directeur du FMI met en garde contre les divisions qui apparaissent entre les économies sur les politiques de sortie de crise
- Chine : les autorités devraient mettre en place un cadre plus réglementé pour limiter la propension croissante des banques à prêter de l'argent
- Immobilier US : 23% des foyers seraient en equity négative (WSJ)
- Bank of America : devient la première banque prêteuse en mortgages ($98mds en Q3)
- Evans (Fed) : peu de risque d’une nouvelle récession
- Israël : la banque centrale relève les taux de 25bps à 1% (surprise)
- Hongrie : baisse ses taux de 50bps (attendu)
- Mexique : Fitch downgrade le rating du pesos à BBB (stable)

Les chiffes du jour (Heure de Paris) :
- Allemagne: Indices IFO à 10h
- Eurozone: Nouvelles commandes industrielles (Consensus attend +1%mom) à 11h
- US: S&P Case Schiller (Consensus attend -9.1%yoy) à 15h
- US: Indice de confiance des consommateur (Consensus attend 47.5) à 16h