NOUVELLES MACRO

Overnight
Très bonne performance des marchés Asiatiques (Nikkei : +1.45% ; Hang Seng : +2.52%) après 3 sessions négatives où les comptes retail/real money ont pris leurs profits. Le chiffre très positif du PIB US hier semble avoir mis un terme au sentiment risk-off des investisseurs Asiatiques. La production industrielle en Corée surprend fortement à la hausse à +11.3%mom (contre +1.2% le mois dernier). Le taux de chômage au Japon sort à 5.3% (5.6% attendu) et le CPI sort en baisse de 2.3%yoy (en ligne). L’or se stabilise autour de $1045/oz et le pétrole près de $80/baril. La Chine déclare autoriser les importations de porc US et cherche à dénouer les différents commerciaux qui les opposent actuellement aux US (importation de porc, voitures, éoliennes). Les ventes au détail en Allemagne surprennent à la baisse ce matin à -0.5%mom vs +1% attendu (le chiffre est toutefois souvent revu à la hausse)

US
Le PIB pour Q3 surprend fortement à la hausse, sortant à +3.5% (annualisé) soit la première hausse en 1 an et supérieur au consensus de 0.3%. La différence vient principalement de la reconstitution des inventaires. Les actions enregistrent leur plus forte hausse quotidienne depuis 3 mois (Dow Jones: +2.05% ; S&P500 : +2.25%) et le Trésor peine à émettre $31mds de 7y (tail de 3bps, bid/cover de 2.65x), ignorant la fin du programme de rachat de Treasuries hier ($300mds de papier racheté, capant le yield des 10y sous 4% malgré $1250mds de papier émis depuis le lancement du programme) et les unemployment insurance claims (530k contre 523k pour le consensus). Avec une combinaison parfaite d’actions à la hausse et de sell-off des marchés fixed income les TIPS ont fortement performé hier (break-even 5y : +7.2bps) avec beaucoup de hedge funds se positionnant long

Europe
La journée en Europe est marquée par le PIB US entrainant un rally important des actifs risqués (CAC40 : +1.37% ; FTSE100 : +1.13%) et les commentaires de Weber : il n’y aura probablement pas d’opération de refinancement sur 12 mois de la BCE l’an prochain et la stratégie de sortie de la BCE devrait être détaillée prochainement (commentaires hawkish). Les taux devraient rester inchangés jusqu’en Q3 2010. Moody’s place la Grèce sur sa review liste, pour un potentiel downgrade et modifie son outlook pour le Portugal le passant de neutre à négatif. Les spreads souverains se sont ainsi fortement écartés hier (Grèce 5y : +3bps, Portugal : +0.8bps). Les chiffres du chômage en Allemagne indiquent une diminution du nombre de demandeurs d’emplois en octobre de 26k (le marché attendait une augmentation de 15k)

Autres nouvelles :
- Noyer (BCE) : il est trop tôt pour réduire le soutien au marché / aucune raison de remonter les taux
- Zone Euro : le sentiment des affaires est au plus haut en 1 an à 86.2 (84.4 attendu)
- Russie : banque centrale baisse ses taux de 0.50% (taux de refinancement passé à 9.50%)
- Norvège : les ventes au détail sortent faibles à -1.1%mom
- Covered bonds : d’après la SocGen, les émissions de papier covered pour toucher ¤168mds en 2010 soit le niveau touché lors du boom en 2006
- Immobilier US : environ 18.8mm de maisons sont inoccupées aux US

Les chiffes du jour (Heure de Paris) :
- France : prix des producteurs (-0.3%mom attendu) à 8h45
- Zone Euro : estimation du CPI (-0.1%yoy attendu) à 11h00
- US : personal income (0% attendu) à 13h30
- US : Chicago purchasing manager (49 attendu) à 14h45