NOUVELLES MACRO

Overnight :
Marchés asiatiques à la hausse ce matin (Nikkei : +0.77% ; Hang Seng : +1.71%), et le dollar continue à baisser face à l'euro et au yen (1.5064 et 91.89). Les investisseurs continuent à se positionner short USD avec $2.5mds de short additionnels la semaine dernière (position nette short USD de $22mds). En Corée du Sud, le PIB a augmenté de 2.9% au Q3 (contre 1.9% attendu) : il s'agit de la plus forte progression trimestrielle depuis Q1 2002

US
Journée calme vendredi avec peu de flux – les existing home sales sortent en forte hausse à +9.4%mom vs +4.9% pour le consensus. Les actions clôturent en baisse (Dow Jones: -1.08% ; S&P500 : -1.22%) sur des prises de profits alors que 199 compagnies ont publiées leurs résultats pour Q3 (57% supérieur au consensus contre 28% pour la moyenne historique). Les TIPS ont bien performés pour la première fois en 4 jours vendredi, le break-even des 5y s’écartant de 6bps – le Trésor va émettre $7mds de 5y aujourd’hui (étant donné la performance mitigée des TIPS ces dernières semaines notre trading ne prend pas de position pré-émission). Les Treasuries ont sell-off vendredi (10s : +5bps à 3.47%) alors que $123mds de papier va être émis cette semaine

Europe
Le PIB UK sort à -0.4%qoq pour Q3 (estimation de l’ONS) – le consensus attendait +0.2%. Ces chiffres pourraient toutefois influencer la BoE lors de la prochaine réunion du MPC le 5 novembre (King attendait un retour à une croissance modeste en Q3). Les Gilts 10y ont rally de 3bps alors que le Bund a sell-off de 4bps (surperformance des Gilts de 7bps). En Europe continentale, l’indice Allemand IFO sort en hausse à 91.9 et le PMI pour la zone Euro sort fort à 50.7. La consommation en France est en hausse de 2.3%mom (+0.5% attendus). Les spreads souverains périphériques en Europe se sont légèrement écartés vendredi après le downgrade de la Grèce par Fitch (Grèce : +3.7bps). En inflation, l’Allemagne a annoncé la réouverture de la DBRei-20 avec ¤2mds menant à une sous-performance de ce secteur de la courbe inflation (les RY sur le papier ont sell-off de 8bps). Les actions clôturent en baisse (CAC40 : -0.33% ; FTSE100 : +0.68%)

Autres nouvelles :
- UK : Brown déclare que cela serait du suicide d’abandonner les mesures de support à l’économie
- Obama : les banques devraient soutenir les PME
- Freddie Mac : taux de défaut record à 7.3%
- Inde/Chine : les premiers ministres des deux pays déclarent travailler sur de meilleures relations
- Ukraine: le FMI semblerait avoir trouvé un accord avec le gouvernement pour ¤4mds de financement (positif pour le CDS du pays qui traite toujours au dessus de 1000bps)
- Dubaï: teste l’intérêt d’investisseurs pour $6.5mds de dette
- FX Asie : Le président de la Banque Asiatique de Développement déclare que les mouvements erratiques de changes entre les devises des pays asiatiques sont préjudiciables au commerce au sein de la zone et appelle à davantage de coopération sur les politiques de change