NOUVELLES MACRO

Overnight
Marchés asiatiques sans direction ce matin (Nikkei: -0.54% ; Hang Seng : +0.80%). En Corée du Sud, le Korea Development Institute remonte ses estimations de croissance 2010 à 5.5% et anticipe une hausse des taux au premier semestre de l'année.

US
Le gouvernement US étudie la possibilité de modifier le haircut sur les obligations covered dans le pays, passant de 0% à 20% (si une institution fait défaut, les détenteurs d’obligations covered recevraient 80% et devraient claim 20% avec le reste des créditeurs) – une telle mesure, bien qu’uniquement à l’étude, augmenterait fortement le cout de capital de beaucoup de banques commerciales. Le Trésor va émettre $$44mds de 2y aujourd’hui : probablement l’émission la plus faible en yield depuis décembre 2008, les 2y ont clôturé à 0.73% vendredi. A noter que les T-Bills court terme (jusqu’à 3 mois de maturité) yield un taux proche de 0% (pas d’émissions attendues en décembre, rebalancements de fin d’année des banques). Les actions clôturent en légère baisse vendredi (Dow Jones: -0.14% ; S&P500 : -0.32%) pour la troisième journée consécutive (sentiment risk-off en fin d’année)

Europe
La BCE annonce vendredi vouloir augmenter la qualité des ABS acceptés en collatéral en demandant au moins 2 ratings AAA d’agences de notation (mesures mises en place en mars 2010 pour tout nouvel ABS et rétroactif dès mars 2011, pour tous les ABS). Il s’agit du premier signe hawkish de la banque centrale et a entrainé un fort sell-off de la partie courte de la courbe (2y : +4.6bps). La Grèce a publié son budget 2010, qui prévoit un déficit de 9.1% du PIB (contre 9.4% dans la première version du budget et 12.4% cette année). La politique d’injection de liquidité de la BCE a fortement soutenu le niveau relativement serré du crédit Grec – le spread pourrait donc fortement s’écarter dès que les mesures de liquidité prennent fin. Les actions suivent la tendance US en légère baisse (CAC40 : -0.82% ; FTSE100 : -0.31%)

Autres nouvelles :
- Obama : déclare que les Etats-Unis n'ont jamais été aussi proches de l'adoption de la réforme du système de santé
- Evans (Fed) : le taux de chômage devrait toucher son plus haut à 10.5% d’ici à l’été prochain (actuellement 10.2%)
- Bullard (Fed) : souhaiterait augmenter le programme de rachat de MBS (actuellement $1250mds – prend fin en mars 2010)
- US : Hatzius (recherche US) juge que le caractère mesuré de la reprise aux Etats-Unis s'explique par la faiblesse du marché du travail
- BOJ : économie à nouveau en déflation
- UK : fort risque d’un parlement « hung » (pas de majorité solide) lors des prochaines élections – les conservateurs n’ont plus que 6 points d’avance sur le parti Labour (très bearish pour les actifs UK)
- Zhou : le gouverneur de la Banque de Chine estime que son pays est "passif" face à l'affaiblissement du dollar

Les chiffes du jour (Heure de Paris) :
- Europe: PMI Manufacturing et Services en France, Allemagne et Eurozone
- Eurozone: PMI Composite (Consensus attend 53.4) à 10h
- US: Existing home sales (Consensus attend +2.3%mom) à 16h