NOUVELLES MACRO

Overnight
Marchés asiatiques à la baisse ce matin (Nikkei: -1.32% ; Hang Seng: -0.22%). Le dollar se renforce face à la livre (à 1.67$) et l'euro (à 1.49$), ainsi que face aux devises des pays émergents. L'or passe la barre des 1,150$/oz après l'annonce par la Banque Centrale de Russie qu'elle pourrait acheter davantage d'or pour diversifier ses réserves.

US
L’inflation sort supérieure aux attentes à +0.2%mom (+0.1% attendu) entrainant les TIPS à la hausse (break-even 5y +5.6bps, 10y +4.6bps) – toute la hausse de l’inflation s’explique par la hausse des prix automobiles (résultats du programme cash for clunkers). Les prix automobiles connaissent leur plus forte hausse mom depuis 1980 – sans cette hausse l’indice CPI serait sorti à +0%mom. Les chiffres immobiliers surprennent fortement à la baisse : 529k nouvelles constructions contre 600k attendues. Bullard (Fed de St Louis / pas de vote au FOMC) a fait deux commentaires opposés hier : les souvenirs de bulle immobilière pourraient contraindre la Fed à relever les taux rapidement mais les taux pourraient ne pas remonter avant début 2012 (causant ainsi un rally de 30c des 10y suivi d’un sell off de même amplitude – net sur la journée les 10y sell-off de 4.6bps). Obama prévient des dangers d’une dette publique trop important et le Trésor va annoncer aujourd’hui les émissions de la semaine prochaine. Les actions clôturent pratiquement inchangées (Dow Jones: -0.11% ; S&P500 : -0.05%) alors que le Vix passe sous les 22% pour la première fois en un mois

Europe
La BOE publie les minutes de son dernier meeting : dovish, les membres du MPC ayant oscillé entre 0 extension du programme du rachat et £40mds – une future baisse des taux n’est pas exclue (très peu probable d’après nous). L’Allemagne a émis ¤5mds de nouveau Schatz à 1.31%, bien reçu avec un bid/cover de 1.7x. A noter l’émission de ¤3mds de Bonos 15y aujourd’hui (probablement dernière émission sur ce segment cette année) et un bon intérêt des asset managers de vendre des papiers d’agences pour acheter des papiers périphériques hier. Un rapport récent sur la situation des fonds de pension en Hollande indique que les ratios de solvabilité sont repassés au dessus des 105% (seuil critique) contre 80% en début d’année – avec un taux 30y autour de 3.90% toutefois nous ne nous attendons pas à voir beaucoup de receveurs sur ces niveaux et les fonds de pensions pourraient attendre des ratios de solvabilité autour de 120% avant de se positionner receveurs de la partie longue de la courbe (appréciation de leurs actifs / hausse des taux long afin de diminuer leurs obligations). Les actions clôturent pratiquement inchangées (CAC40 : -0.02% ; FTSE100 : -0.07%)

Autres nouvelles :
- Immobilier/Chine : création d'une forte bulle immobilière selon un des principaux promoteurs immobiliers du pays
- Trichet : appelle à un contrôle accru sur les compagnies d'assurance
- JPMorgan : annonce aujourd'hui du plan d'acquisition de Cazenove pour £ 1Md
- Singapour : sortie du PIB Q3 à +0.6%yoy (-3.3%yoy au Q2)
- Immobilier résidentiel US : le nombre de demandes pour un mortgage touché un plus bas en 12 ans
- Immobilier commercial US : le taux de non-occupation des immeubles commerciaux pourrait toucher 20% en 2010 (d’après Jones Lang LaSalle)

Les chiffes du jour (Heure de Paris) :
- UK: Retail sales (Consensus attend +0.5%mom) à 10h30
- US: Initial Jobless Claims (Consensus attend 504k) à 14h30