NOUVELLES MACRO

Overnight
Marchés asiatiques à la baisse ce matin (Nikkei: -0.63% ; Hang Seng: -0.62%). Obama appelle à un yuan reposant davantage sur des niveaux de marché - Hu Jintao s'engage à une coopération plus forte avec les Etats Unis pour résoudre déséquilibres macroéconomiques et tensions commerciales. La RBA (Banque Centrale Australienne) fait des commentaires moins hawkish qu'attendus

US
Bernanke donne hier un discours relativement dovish : des difficultés importantes persistent pour l’économie US (emploi, immobilier, prêts bancaires) et il réitère les intentions de la Fed de maintenir des taux bas sur une période relativement longue. A noter ses commentaires sur le dollar qu’il souhaiterait plus fort. Les données économiques publiées hier sont mitigées : retail sales solides (+1.4%), indice Empire manufacturing faible (23.51 soit en baisse de 11 points) et liquidation des inventaires plus faible qu’attendue (-0.4%). Les actions clôturent toutefois en hausse : Bernanke dovish + Asie/Europe en hausse (Dow Jones: +1.33% ; S&P500 : +1.45%) alors que le Vix touche son point le plus bas en 3 semaines (22.8%). En fixed income, la courbe USD rally fortement avec -10bps sur le 10y entrainant un flattening de 6bps sur le 2s10s : le positionnement des comptes hedge fund/real money indique un consensus clair pour des taux plus bas et une courbe plus plate en fin d’année avec la fin des émissions

Europe
Journée mouvementée hier en Europe avec un rally de 70c du Bund, un écartement de 15bps de la Grèce sur le 5y (détails ci-dessous) et des actions en forte hausse (CAC40 : +1.50% ; FTSE100 : +1.63%). Les commentaires de Paramo vendredi (le marché punira les pays ne contrôlant pas leur déficit budgétaire) et les rumeurs sur la BCE limitant le refinancement de papier Grec (qui nous semblent totalement injustifiées) sont à l’origine de la volatilité des marchés hier. A noter des commentaires relativement hawkish de membres de la BCE hier : Weber (il faut se préparer rapidement pour la sortie, risque important si la BCE maintient ses mesures actuelles trop longtemps) et Nowotny (les nouvelles prévisions de croissance de la BCE seront plus bullish). Le CPI pour la zone Euro sort en ligne avec les attentes à -0.1%yoy – cela devrait être la dernière publication négative de l’indice yoy. En Gilt, surveiller le premier rachat de la partie très longue de la courbe depuis la syndication de la Gilt 2060.

Autres nouvelles :
- Chine / Taiwan : ont signé un protocole d'accord ouvrant la voie à une coopération accrue dans le secteur bancaire, de l’assurance et de la Bourse
- Kohn (Fed) : aucun signe d'une création de bulles spéculatives
- Buffett : double sa part dans Wal-Mart et la renforce dans ExxonMobil et Nestlé
- GM : les pertes se stabilisent à $1.15Md en Q3 et l'entreprise pourrait commencer à rembourser l'aide fédérale de $ 50Mds
- Immobilier UK : indice Rightmove en baisse de 1.6% en octobre, première baisse en 3 mois mais normal à cette période de l’année
- Ventes au détail UK : John Lewis reporte des ventes en hausse de 17%yoy
- Hongrie : FMI et EU demandent plus de discipline fiscale

Les chiffes du jour (Heure de Paris) :
- UK: CPI et RPI à 10h30
- US: Prix des producteurs (Consensus attend +01.5%) à 14h30
- US: Production industrielle (Consensus attend +0.4%) à 15h15