NOUVELLES MACRO

Overnight:
Marchés asiatiques à la hausse ce matin (Nikkei : +1.77% ; Hang Seng : +0.89%), répondant aux bons résultats sur les marchés US. Commentaires hawkish de la Banque Centrale australienne laissent envisager une nouvelle hausse des taux. Dégradation de l'indice manufacturier japonais pour la 1ère fois depuis mars (-35 en octobre contre -33 auparavant), ce qui soulève des inquiétudes dans un contexte de yen fort.

A suivre aujourd'hui l'annonce des résultats trimestriels de Goldman Sachs, Citi, Google et IBM.


US

Hausse importante des actions hier (Dow Jones: +1.47% ; S&P500 : +1.75%) – le Dow franchit les 10000 points pour la première fois depuis Octobre 2008, l’indice est en hausse de 53% depuis son plus bas au mois de Mars cette année est reste 29% inférieur à son plus haut niveau historique en Octobre 2007. Les actions sont tirées par la performance des bancaires après l’annonce des résultats de JP en Q3 (battant le consensus de 61%). Les ventes au détail sortent en baisse de 1.5% (-2.1% attendu) et les inventaires surprennent une nouvelle fois à la baisse à -1.5%mom (-1% attendu). Les minutes du FOMC sont publiées : prudent sur la reprise, risque à la baisse pour l’inflation et possible prolongement du programme de rachat de mortgages – le marché des Treasuries était toutefois concentré sur la forte performance des actions et les 10y ont sell-off de 11bps. Le yield des 10y est maintenant à 3.42% (passant le niveau technique de 3.40%). Journée importante pour les TIPS aujourd’hui (qui ont fortement performés en 1 semaine, le breakeven des 10y étant en hausse de 20bps avec beaucoup de flux acheteurs sur toute la courbe par les asset managers)


Europe

La production industrielle en Europe sort plus faible qu’attendue à +1%mom (consensus +1.2%) et Quaden (BCE) dit s’attendre à un chiffre du chômage élevé en Europe pour un moment. En UK, les chiffres de l’emploi surprennent à la hausse avec 21k destructions d’emplois (28k attendus) et un taux de chômage inchangé à 7.9% (8% attendu) – ces nouvelles n’ont pas d’impact sur le GBP qui reste inchangé contre l’EUR hier (le marché est positionné short GBP et ne semble réagir qu’aux nouvelles bearish sur le Royaume-Uni depuis quelques semaines). L’émission de £3.5mds de Gilt 10y est très bien reçue par le marché (1.8x bid/cover) malgré la sous-performance des Gilts contre le Bund cette semaine (+3bps). Un sondage de nos investisseurs montre que 80% du marché s’attend à une extension d’au moins £25mds du programme de rachat de Gilt. A noter la surperformance des émergents hier vs core avec un SovX (indice Itraxx des pays de la zone Euro) se resserrant de 1bp contre -8bps pour la Hongrie. Les actions en Europe suivent le mouvement aux US (CAC40 : +2.14% ; FTSE100 : +1.98%)


Autres nouvelles :

- Tarullo (Fed) : les banques pourraient avoir à faire face à d’importantes pertes en crédit (après $1620mds de writedowns depuis le début de la crise dans le monde)

- Chine : réserve de change en hausse à $2273mds

- Pologne : inflation en baisse à +3.4%yoy contre +3.7% précédemment

- Unedic : pourrait vendre pour €4mds d’obligations pour financer son déficit

- Crédit Agricole : veut rembourser l’Etat de €3mds

- GM : devrait confirmer aujourd’hui la vente de 55% d’Opel à Magna et Sberbank


A surveiller aujourd’hui

- Inflation européenne (Consensus attend +0.1%) à 11h

- Inflation aux US (Consensus attend +0.2%mom) à 14h30

- Initial Jobless Claims (Consensus attend 522k) à 14h30

- Indice Empire manufacturing (consensus attend 17.5) à 14h30

- Production industrielle aux US (Consensus attend +0.2%) à 15h15

- Indice de confiance de l’université du Michigan (Consensus attend 73.5) à 16h

Heure de Paris