NOUVELLES MACRO

Overnight:

Marchés contrastés en Asie (Nikkei : -0.16% ; Hang Seng : +1.36%) : le Nikkei est principalement entrainé à la baisse par les banques. L'or atteint un nouveau record historique à 1068.30$/oz. La Chine a profité de la récession (consommateurs plus attentifs aux prix) pour s'emparer de la place de premier exportateur mondial aux dépens de l'Allemagne avec $521mds d'exportations au 1er semestre 2009. L'Inde a reçu $15mds d'investissements étrangers au Q2 2009, meilleur trimestre depuis fin 2007.

US

L’indice ABC de confiance des consommateurs US est en légère hausse à 48. Les actions sont toutefois à la baisse (Dow Jones: -0.15% ; S&P500 : -0.28%) alors que Whitney (analyste financier) dit voir le secteur financier bien valorisé (plus de potentiel à la hausse – les bancaires perdent 1.1% hier) et Johnson & Johnson publie des résultats pour Q3 sous le consensus. A noter qu’Intel publie des résultats supérieurs au consensus (EPS de 33c contre 27c attendu). Kohn (vice-Chairman de la Fed) fait des commentaires relativement dovish, anticipant un risque à la baisse pour l’inflation mais voyant une reprise solide en 2010. Ses commentaires ont entrainé un rally important de la partie courte de la courbe (3s : -8.6bps). Les TIPS ont aussi très bien performées hier avec un rally des breakevens de 3.3bps sur 10y – le marché se positionne long TIPS le long de la courbe avec un pétrole passant les $75/baril et avant la publication de l’indice CPI US. Le Sénat approuve hier le programme de sécurité sociale de $829mds d’Obama – le plan doit maintenant passer au Congrès

Europe

L’indice ZEW (confiance en Allemagne) sort plus faible qu’attendu à 56 (58.8 consensus) entrainant les actions à la baisse (CAC40 : -1.15% ; FTSE100 : -1.08%). L’inflation française sort plus faible qu’attendue à -0.2%mom (vs 0%) et en Angleterre à 0%mom (0.3% attendu, au plus bas en 5 ans). Au Royaume-Uni, les nouvelles sortent relativement bullish avec l’enquête RICS (immobilier UK) à 22%, une enquête de la chambre de commerce UK indiquant un optimisme fort dans le milieu des affaires et des ventes au détail en hausse. La surperformance des Gilts lundi (-7bps vs -2bps pour le Bund) prend fin hier avec un sell-off de 3bps pour les Gilts et un rally de 3bps pour le Bund. Les émissions long-end d’aujourd’hui (Portugal et Italie 30y) devraient être bien reçues étant donné une pentification de 4bps du 10s30s hier. A noter que la semaine prochaine, le Trésor Français va reverser €10mds de coupons – étant donné l’écartement du spread Français de 2.8bps hier nous recommandons de se positionner long OAT 10y vs Bund. L’opération de refinancement de la BCE sur 1 semaine hier surprend fortement à la hausse avec €61mds. En covered, Cifeur a émis €1.25mds de 10y à MS+45 contre un price guidance de MS+47 – le marché des covered continu toutefois à montrer des signes d’essoufflement avec beaucoup de flux vendeurs d’asset managers

Autres nouvelles :

- Moody's: réaffirme le rating AAA UK
- Suisse : prix des producteurs en baisse de 4.8%yoy
- Suède : CPI à +0.3%mom
- Hongrie : inflation en baisse à +4.9%yoy contre +5.2% attendu – nous attendons -50bps à la prochaine réunion de la banque centrale
- Norvège : le budget pour 2010 anticipe un déficit de 0.6%
- Noyer : le Renminbi pourrait devenir une devise de réserve mondiale si convertible
- Mortgage Bankers Association : le taux de défaut sur mortgage sera au plus haut fin 2010
- KKR : va investir $160mm dans une banque Chinoise prêtant aux PME

A surveiller aujourd’hui

- Taux de chômage en Angleterre (Consensus attend 8%) à 10h30
- Production industrielle en Eurozone (Consensus attend +1.2%mom) à 11h
- Retail sales aux US (Consensus attend -2.1%) à 14h30
- Minutes du meeting de la Fed à 20h
Heure de Paris