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#1 12-01-18 15:08:05

Median Technologies

Bonjour,

J'ouvre ce post sur Median Technologies suite à l'entrée en portefeuille de cette société dans le portefeuille de Nakama.

En bon :
- La position financière est très saine : tréso nette des avances : 38k¤
- Réelle croissance du CA (>50% en Year over Year)
- Grandq parteriats avec des sociétés majeures (IBM ...)
- diversifié sur 2 piliers : recherche pharma et établissements hospitaliers
- Les AK successives se sont faites à des prix croissants signe de la confiance des opérateurs

Par contre, je n'arrive pas à comprendre la valorisation qui me parait stratosphérique : 115M¤ !!
On a une VE d'environs 76M¤ pour un CA 2017 qui devrait tourner autour de 9M¤.
La VE / CA est de l'ordre de 8,5x. Ca me parait énormes pour une medtech même si elle est positionnée sur l'édition de logiciel qui est ultra capex light !

A noter une dilution potentielle à venir 17,5% (actions gratuites, stocks options, BSA) ...

Nakama, qu'est ce qui vous intéresse dans ce dossier ?

Merci

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#2 14-01-18 11:45:42

Re: Median Technologies

Le CA et le VE/CA ne sont guère significatifs à ce stade ==> les marchés visés par les logiciels de reconnaissance d'images de Median incluent la R&D biomédicale (quasi zéro en 2016 mais 1-2 Md$ estimés à horizon 3 ans) et le diagnostic des patients (qui devrait passer de 0 en 2016 à 5Md$ à horizon 5-10 ans)... et sur ces deux marchés émergents Median est parmi les plus avancés au plan mondial et devrait se tailler une part de marché non négligeable (eux se verraient bien leader ce qu'ils sont plus ou moins présentement)... d'où sa valorisation actuelle (100 M¤) et sa facilité à lever des fonds en dépit de pertes qui vont se creuser sur 2017-2018.

LIRE:
* http://www.mediantechnologies.com/wp-co … FRA_FR.pdf
* http://www.mediantechnologies.com/wp-co … tzbach.pdf
* http://www.mediantechnologies.com/wp-co … gies-1.pdf

Mon sentiment ==> si tout continue à se dérouler favorablement, Median sera le Dassault Systèmes des années 2020-2030... je veux dire, la boite de soft française la plus respectée dans le monde, la mieux valorisée de son secteur avec des ratios VE/CA et PER dignes du haut du panier au Nasdaq.  Pour percevoir le potentiel à horizon 5-10 ans il faut oser imaginer les ratios de Dassault Systems (24 Md¤ pour 3Md¤ de CA, PER>50) appliqués à Median au delà de 2021 ==> déjà rentable, avec un CA entre 200 et 700 M¤, en hyper-croissance, et avec en prime un bon niveau de visibilité sur les années d'après...

En puis bien évidemment, d'ici 2021, si il y a bien une boite en France qui a toutes les chances de se faire racheter à prix d'or, c'est bien Median... les prédateurs potentiels incluent Google, IBM, Microsoft, Apple et plein d'autres : GE, Siemens, Canon (déjà au capital)...  Et si ils veulent s'offrir Median, c'est surement pas 100 m¤ qu'il leur faudrait débourser mais plutôt 1-5 milliard d'euros je dirais...  voir combien Intel a payé pour Mobileye en mars dernier (15 Md$) dans à peu près le même secteur (reconnaissance d'image)... sauf que là ça touche à la santé de demain et que c'est exactement là où les géants du softs imaginent leur prochains relais de croissance et futurs bénéfices...  avec pour commencer les festivités une cotation au Nasdaq prévue dès cette année wink

Evidence nécessaire ==> il faut bien sur prendre en compte le risque d’échec (concurrent avec une meilleure techno, ou juste une approche du marché plus efficace).

N.

Dernière modification par nakama (14-01-18 14:44:39)

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#3 14-01-18 14:07:54

Re: Median Technologies

Merci du retour Nakama.

J'avais noté leur projet d'IPO US. Je ne sais pas si c'est un réel catalyseur.
Des dossiers comme ERY ou CYAD n'ont pas bénéficié d'un rerating important suite à leur IPO.

Le plus du dossier est les partenaires de premiers plans (Microsoft, Canon, ...) qui laissent espérer une OPA à MT.
Pour OPA, il faut que la techno soit mure et la dynamique commerciale affirmée (cf OPA Vexim).
Pour l'instant, ca me fait penser à Flextronic qui avait pris 10% du capital de Roctool il y a quelques années et il ne s'est rien passé depuis.

Un autre bon point est que la société semble totalement inconnue du marché. Perso, je ne connaissais meme pas le nom ...


Nakama,
Dans le même domaine de l'imagerie médicale, que pensez-vous actuellement des autres acteurs ? EOS, MKEA, Supersonic Imagine ?
Supersonic semble avoir été totalement oublié par le marché. Le break even est prévu pour 2019
https://www.youtube.com/watch?v=2JNcxT3pNVI

Merci

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#4 14-01-18 14:57:13

Re: Median Technologies

Attention à bien comprendre leur métier avant de regarder les aspects financiers: Median ne fait pas du tout d'imagerie médicale... Median c'est du pur logiciel, zéro hardware ==> ils ne sont pas du tout concurrents de Siemens, GE, MKEA, EOS, SSI et de tous ceux qui produisent des images à partir de matériel à base d'ultrasons, raisonnance magnétique, laser ou autre... ils sont complémentaires.

Aucune autre medtech ni boite de soft française, à ma connaissance, n'a autant de chance d'être leader mondial sur un marché émergent aussi vaste (2-10 milliards de dollars à horizon 5-10 ans) que Median... et qui plus est un marché qui intéresse autant d'acteurs habitués à racheter des boites au prix fort (reconnaissance d'images + données + IA + santé).

Roctool est certes formidable mais le marché visé est minuscule à côté de Median... ils avancent très bien mais je n'envisage pas une seconde qu'ils puissent atteindre 200 M¤ de CA, même dans 15 ans... par contre ils pourraient faire de très belles marges dans 5 ans sur un CA ~ 20-40 M¤... et ça suffirait pour entrainer une belle progression du cours de bourse.

MKEA c'est déjà un gros cran au dessus que Roctool niveau marchés visés mais c'est encore un ordre de grandeur en dessous de Median en termes de CA potentiel à horizon 5-10 ans... et c'est un domaine moins "chaud" que Median question rachats (mais chaud quand même).

EOSI et SSI soin loin d'être oubliés... mais c'est amha du même ordre que MKEA niveau ambition, voire un iota en dessous.

N.

Dernière modification par nakama (14-01-18 15:22:00)

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#5 01-03-18 11:10:18

Re: Median Technologies

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#6 11-12-19 10:02:23

Re: Median Technologies

Prêt BEI de 35 M¤ approuvé lundi 9/12/2019, LIRE: https://www.eib.org/fr/projects/pipelines/all/20180347

Position renforcée ce matin vu que cela sécurise la société pour au moins 18 mois et limite grandement le risque de dilution massive à CT... et comme la société me semble sur le point de voir ses ventes et profits décoller....

N.

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#7 15-12-19 10:45:26

Re: Median Technologies

nakama a écrit:

Prêt BEI de 35 M¤ approuvé lundi 9/12/2019, LIRE: https://www.eib.org/fr/projects/pipelines/all/20180347

Position renforcée ce matin vu que cela sécurise la société pour au moins 18 mois et limite grandement le risque de dilution massive à CT... et comme la société me semble sur le point de voir ses ventes et profits décoller....

N.

Cette approbation n'implique pas que le prêt sera octroyé :

https://www.eib.org/fr/projects/pipelin … /index.htm

C'est comme ça que j'interprète la hausse soudaine du cours le jour où le projet est passé en statut "approuvé" et la baisse le lendemain. Sauf erreur il faut attendre maintenant le statut "signé". Ceci expliquerait aussi l'absence de communiqué par la société.

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#8 15-12-19 10:51:13

Re: Median Technologies

En complément, aucune trace de l'entreprise dans les projets financés :

https://www.eib.org/fr/projects/loans/index.htm

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#9 18-12-19 14:42:12

Re: Median Technologies

beber109 a écrit:

Cette approbation n'implique pas que le prêt sera octroyé

J'ai bien écrit approuvé et pas signé ni versé... amha c'était de loin l'étape la plus importante, mais en effet rien n'est jamais certain.... et en attendant Median doit financer sa R&D... reste que je suis d'avis que le profil de risque devient très favorable et j'ai renforcé ma ligne.

N.

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#10 18-12-19 18:06:01

Re: Median Technologies

Annonce ce soir de la signature, déblocage de la première tranche (15 M¤ au Q1).

LIRE : https://www.businesswire.com/news/home/ … 8005581/fr

N.

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#11 14-04-20 21:41:25

Re: Median Technologies

Publication des résultats 2019... et des perspectives pour 2020 avec un impact des plus modérés du COVID-19 attendu sur l'activité.

LIRE ==> https://www.businesswire.com/news/home/ … 4005642/fr

A noter:
*  Chiffre d’affaires de 9 M¤ au 31 décembre 2019, en augmentation de 41% par rapport au chiffre d’affaires 2018
*  Carnet de commandes de 38,3 M¤, + 61,6% par rapport au 31 Décembre 2018
*  Trésorerie et équivalents de trésorerie à 7,6 M¤ (avant encaissement des 30 M¤ d'avance accordée par la BEI fin 2019)


N.

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#12 15-04-20 22:01:37

Re: Median Technologies

boher a écrit:

Et des pertes de 8 millions. faudrait pas oublier, c'est un peu le point essentiel pour info

Des pertes bien sur c'est évident pour qui connait le dossier et suit cette file.... mais qui se réduisent après 32.5 M¤ de pertes cumulés sur 2017-2018... et pas loin de 100 M¤ de pertes cumulées depuis la création de la société... tendance positive donc sur ce plan... mais c'est une question de point de vue ==> pour moi l'essentiel c'est le niveau de tréso et les perspectives exceptionnelles en cas de réussite commerciale des 100+ M¤ de R&D dépensées par la société.

Pour ceux qui n'auraient pas remarqué: je ne participe presque plus à ce forum comparé à 2006-2016... faute de temps et d'envie pour ça... mais je suis toujours très présent sur les marchés avec deux portefeuilles boursematch que je continue de faire évoluer régulièrement pour qu'ils reflètent l'essentiel de mes valeurs en portefeuille ==> donc plus que jamais j'encourage chacun à progresser en creusant les dossiers avant d'investir... et après... et j'en profite pour rappeler une saine lecture pour ceux qui débutent et les autres :

https://www.boursematch.com/apprendre/c … n-actions/

et plus généralement ==> https://www.boursematch.com/apprendre

N.

Dernière modification par nakama (15-04-20 22:05:46)

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#13 17-04-20 08:32:09

Re: Median Technologies

Cela fait un moment que je connais le compte de Nakama et ma conclusion est toujours la même.

Nakama est un suiveur de tendance qui déroge peu de ses règles.
On voit, nettement, qu'il trade en réel car son compte de membre B.M est en pleine adéquation avec le marché, tant sur la taille de positions (les volumes) que pas ses accumulations.

Nous avons pu, dans le passé, échanger des opinions différentes sur le trading mais force est de constater que sa méthode peut être suivi par beaucoup de membres non joueurs.
C'est un des rares comptes de membres B.M qui respectent les réelles conditions du marché.

Bravo pour la constance de ses suivis et de ses performances.

  wheelchair

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#14 19-04-20 13:09:53

Re: Median Technologies

Boher,
les startups en tout genre (biotech, techno) brulent par définition beaucoup de cash pour développer leur technologie. Il y a bien sûr beaucoup de candidats et peu de gagnants. Je comprends que ce secteur ne vous attire pas.
Cependant, Nakama a une réelle expertise sur ces sociétés. Il n'y a qu'à voir sa performance pour s'en convaincre. Il promue souvent des sociétés peu connues avec des ratios risk / reward beaucoup plus intéressants que les sociétés tendances (cf genfit par exemple). Son suivi de portefeuille et par valeur ici sur BM est précieux pour de nombreuses personnes qui ne sont pas spécialistes du secteur.

Bien sûr, rien n'est sûr dans ce secteur spéculatif et une saine diversification est fortement recommandée !

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#15 10-06-20 12:38:16

Re: Median Technologies

Forte hausse du jour (+16% à 12h30) suite à la diffusion de cette vidéo du dirigeant sur Boursorama :

https://www.boursorama.com/videos/actua … 98717bbc49

Beaucoup d'annonces positives dans les tuyaux de nature à amplifier le rebond... si elles se confirment dans les 12-18 mois comme semble le penser le dirigeant ==> poursuite de l'hyper-croissance... partenariats avec des hopitaux US après celui très important avec l'APHP... accord industriel (pouvant apporter beaucoup de cash à CT/MT ? diffuser la techno à moindre cout ? l'intégrer à tel ou tel dispositif médical ?)

Suite à son envolée ALMDT fait désormais partie de mes plus grosses lignes en réel et sur boursematch... je prévois d'alléger si la part de la ligne dépasse durablement les 15% du portefeuille quelque soit le potentiel haussier (potentiel encore considérable mais prudence : jamais plus de 15% sur une ligne)

N.

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#16 10-06-20 16:02:52

Re: Median Technologies

Félicitations  Nakama sur ce dossier!
Après un premier essai où vous avez été trop avance, trop visionnaire smile
Votre entrée ce coup ici aura été la bonne d'autant plus au vu des commentaires du dirigeant Brag F.
Les grandes orientations stratégiques de médian semble en bonne voie si le CA venait à croitre de 50% par an dans les prochains 36 mois , une CB de 200M semble réaliste à 3/4ans.
Reste maintenant à OSE et IPH à prendre leur envol pour booster encore votre portefeuille !
C.

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#17 08-07-20 18:38:57

Re: Median Technologies

Bonne croissance au S1 en dépit du Covid... carnet de commande qui s'envole... management confiant... web-conférence  demain 11h sur les perspectives...

LIRE:

https://www.businesswire.com/news/home/ … 8005682/fr

https://www.businesswire.com/news/home/ … 1005085/fr

N.

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#18 09-07-20 19:49:01

Re: Median Technologies

Merci Nakama pour m'avoir fait découvrir cette valeur et d'autres aussi .

C'est tellement dommage que vous vous restreignez dans vos interventions depuis 2016. Je découvre la bourse depuis Mars 2017 grrr smile)). J'aime la science et grâce à vous je prend plaisir à découvrir les biotechs malgré leur caractère risqué. Plus généralement je suis attristé que le forum Jeuthebull ai perdu de sa superbe; quand je consulte l'historique de ce forum je constate qu'il a oublié le "bouillonnement" de ses débuts.

Personnellement j'ai allégé en réel les 2/3 de ma position sur median sur les 7,50/8 euros avec un pru de 1.77 , ce qui fait une belle plus-value, je vais garder le reste "indéfiniment" histoire de voir jusqu’où elle peut monter ( ou descendre ). Je me demande même si je n'ai pas trop vendu , c'est pour dire ! Mais je n'y toucherai plus (cette société a encore du potentiel ! ).

Force est de constater que Boursematch est vraiment un site de qualité , merci Thomas ! Et je remercie aussi les nombreux intervenants qui postent des analyses de qualité. Rien à voir avec boursorama...

Cordialement.

Dernière modification par bru130090 (09-07-20 19:51:33)

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#19 09-02-21 18:50:31

Re: Median Technologies

Annonce importante ce soir... et à plus d'un titre (gain considérable de notoriété aux US, validation de l'intérêt de la techno, avancement vers la commercialisation d'iBiopsy) ==> iBiopsy® : Median Technologies signe un accord majeur de collaboration de recherche avec l’Université de Californie San Diego (UC San Diego)

LIRE: https://www.businesswire.com/news/home/ … 9005646/fr

Cette annonce a lieu après une envolée de 15.6% de l'action ce jour... une hausse qui s'est accélérée peu avant 17h (8h en Californie), juste avant la clôture et cette publication... un délit d'initié ?  une chose me semble claire quoi qu'il en soit ==> vu de San Diego la CB de Median avant cette news (100 M¤) doit sembler incroyablement basse par rapport aux comparables US.

Median fait partie de mes 5 lignes les plus importantes sur boursematch et en réel.

N.

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#20 12-02-21 13:10:21

Re: Median Technologies

Interview du dirigeant parue ce matin: https://www.boursier.com/actions/actual … -5288.html

N.

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#21 09-03-21 17:37:55

Re: Median Technologies

Sublime exposé du dirigeant ce midi... rediffusion accessible ici ==> https://channel.royalcast.com/mediantec … 20210309_1

Beaucoup d'informations précises et chiffrées mais sous une forme parfaitement compréhensible par chacun.

Explique sans doute la hausse de cet après-midi (+14.9%) dans un volume supérieur à 2 M¤.

Le tout me conforte dans mon opinion sur le dossier exposé plus haut dans cette file.

Median fait partie de mes 5 plus grosses lignes sur boursematch et en réel.

N.

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#22 22-03-21 09:08:33

Re: Median Technologies

Graphiquement, pour l'instant on peut pas y rentrer mais elle est sur un bon trend haussier et les analystes ont l'air de mettre tous les indicateurs aux verts. A suivre dans les prochains mois.

Quelques infos complémentaires ici :Median Technologies

Dernière modification par dutel14 (22-03-21 09:13:20)

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#23 06-09-21 22:19:36

Re: Median Technologies

Annonce très positive ce soir sur l'indication phare de de la détection du cancer du poumon (marché gigantesque autour de 24 Md $).

LIRE: https://www.businesswire.com/news/home/ … 6005224/fr

Median Technologies annonce des performances exceptionnelles pour le diagnostic iBiopsy® (CADx1), permettant de caractériser les nodules pulmonaires malins et bénins dans le cadre d’un dépistage du cancer du poumon

Les résultats de la caractérisation des nodules pulmonaires atteignent une sensibilité de 95,2% et une spécificité de 95,7%, une précision exceptionnelle, et qui pourrait avoir un impact majeur pour l’adoption des programmes de dépistage du cancer du poumon.

L’étude de grande ampleur est basée sur une cohorte de 1 696 patients, représentant un total de 16 608 nodules pulmonaires.

D’autres résultats sur un CADe/CADx combinant détection et caractérisation des nodules pulmonaires dans le cadre du dépistage du cancer du poumon, sont attendus courant du 4ème trimestre 2021.

ALMDT fait partie de mes 3 plus importantes lignes en réel et sur boursematch.

N.

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#24 09-09-21 19:17:30

Re: Median Technologies

De par sa visibilité, merci le NASDAQ, je pense qu'elle fera un bien meilleur parcours boursier que des bio "equivalentes" en termes de partenariat et de pipe. Mais ce n'est que pure spéculation bien sur. Il reste beaucoup de chemin à parcourir.
Je me suis trompé de fil.

Dernière modification par bru130090 (09-09-21 19:19:43)

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#25 05-01-22 22:18:52

Re: Median Technologies

Publié ce soir ==> Median Technologies annonce d’excellentes performances de détection (CADe1) de nodules pulmonaires pour iBiopsy® Lung Cancer Screening

EXTRAIT : « Avec ces résultats, nous entrons avec optimisme dans la dernière phase de dérisquage technologique d’iBiopsy® Lung Cancer Screening. Nous travaillons désormais sur l’association des modules de détection et de diagnostic afin d’en déterminer les performances intégrées. Notre conviction est que seule l’intégration de ces deux fonctionnalités dans un même logiciel comme dispositif médical (SaMD – software as Medical Device) peut lever les freins qui existent aujourd’hui dans la mise en place des programmes de dépistage du cancer du poumon. Des essais cliniques internationaux ont déjà montré l’impact des programmes de dépistage du cancer du poumon par imagerie scanner faible dose sur la mortalité. En parallèle, d’autres grandes études comme le projet sur la stadification du cancer pulmonaire de l’IASLC et une étude de cohorte I-ELCAP ont démontré que la détection et le diagnostic du cancer du poumon dans ses stades les plus précoces, sont clé pour augmenter de façon significative les taux de survie des patients à 5 ans et à 15 ans et sauver ainsi la vie des patients »

LIRE: https://www.businesswire.com/news/home/ … 5005672/fr

Median tient jusqu'ici toutes ses promesses... c'est assez rare pour être souligné... du coup le cours est proche de ses plus hauts... mais AMHA le potentiel haussier reste très important (supérieur à x10 à horizon d'à peine 3 ans je dirais) vu le domaine, les comparables, les marchés visés, les marges atteignables...

Median fait par conséquent partie de mes principales positions en réel et sur boursematch.

N.

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