Simulation de bourse

Incroyable décote sur ZCI / valeur "à la casse" = 1.55€

Alors que la Direction vient d'annoncer publiquement le retour aux bénéfices récurrents dès le début du prochain exercice qui débute le 31/3/2012 (après une légère perte de 7m$ sur le 1er semestre de l'année en cours) , que le chiffre d'affaires est en train d'exploser à la hausse (x3 au premier semestre et ça va continuer après les gros investissements), et que ces investissements sont maintenant pratiquement terminés, le cours fluctue entre 0.55 et 0.60€....!

Il y a en effet 33M$ de cash en caisse (0.50€ par action) et les crédits pour investissement consentis à la filiale ACU (et garantis sur les actifs en forte revalorisation et donc récupérables même en cas de revente de la filiale) se montent à 73M$ (1.05€ par action), soit au total une valeur à la casse de 1.55 € !

Et ceci sans parler des nouvelles licenses obtenues sur d'importants gisements que ZCI va exploiter avec des partenaires etc...

La valeur réelle de la société (par calcul d'un prix de cession : fair value ou DCF) doit elle se situer entre 3 et 5€ aujourd'hui.

Le rattrapage est proche, d'autant que le cours du cuivre remonte bien après le trou d'air de septembre, et sera impressionnant.

A bientôt

ZCI est arrivé sur Facebook.....

ZCI sur Facebook,retour aux profits annoncé.Nous sommes spécialistes depuis 15 ans de l'investissement sur les valeurs cuivre à acheter en début de cycle qui génèrent de très fortes hausses sur 2 à 3 ans voire plus.La plus attractive actuellement est ZCI qui dispose de mines et licences sur des gisements importants au Botswana, la Suisse de l'Afrique,et va démarrer un nouveau cycle de profits après 3 ans de travail intense pour remettre en valeur les gisements existants et en démarrer de nouveaux.Après de lourds investissements la production est en train d'exploser à la hausse et les cash flows vont devenir enfin positifs dans 2 mois, vient d'annoncer la direction.Tout est dans les rapports annuels de ZCI et ACU sa filiale.De plus ZCI a obtenu du Gvt des licences pour d'importants gisements prouvés sur 200km2 non seulement de cuivre mais aussi d'or et d'argent ce qui attire de grands investisseurs avec lesquels ZCI est en négociation.Enfin ZCI, malgré ses investissements demeure cash-rich ( 0.50E par action) avec zéro dette.Son actif net (cash+créances+capitalisation de ACU) est au minimum de 2E et c'est cette valeur qui sera retenu dans le cadre de toute opération financière, comme le prévoit la règlementation boursière d’Euronext et du JSE/Bourse de Johannesburg et comme cela est programmé. On cote actuellement 0.60E...Sa filiale à 85% et bientôt à 91% African Copper est cotée à Londres mais le marché est peu liquide et il vaut mieux jouer ZCI à Paris où l’on peut atteindre facilement un volume de 500.000 titres/jour dans les phases de hausse. Le marché avec le retour aux profits annoncé et l’avancement des négociations va bientôt réaliser l'importance de la décote. ZCI pour nous sera un grand gagnant (comme dit Stan Weinstein) pour 2012 puis 2013

ZCI production record,retour aux profits

Production record confirmée en mars

La société ACU (et ZCI sa maison mère) est à un tournant majeur:

les opérations dégagent maintenant des cash flows positifs selon les objectifs énoncés dans le dernier rapport semestriel :

"With many of the capital improvement initiatives at Mowana completed, production in March 2012 achieved management's targeted levels"

La production tourne maintenant autour des 10.000T par an et va encore croitre suite aux investissements.

Le chiffre en demi teinte de février était dû aux travaux réalisés dans l'usine et l'installation du larox filter annoncée le 1/2/2012 :
" Mining and processing at Mowana are making positive progress toward reaching commercial production levels and earning positive monthly cashflow. Both the Larox Filter and the increased Thakadu trucking campaign are key initiatives in the plan to become cash positive."

Nous y sommes et au meilleur moment puisque ACU est maintenant en vente et ZCI va pouvoir réaliser a priori une belle plus value d'autant plus que les gisements de MATSITAMA connexes et à développer sont des "world class deposits"

LIEN :

http://www.thepressreleasewire.com/clie … ;year=2012

Je voudrais reprendre ici le suivi de ZCI qui me semble désormais le parfait exemple d’un titre à fort potentiel pour 2013.

Je ne tiens pas compte de la hausse de plus de 30% vendredi qui n’est pour moi qu’un rattrapage « exubérant » après une baisse tout aussi « exubérante » (On vient d’assister au même phénomène sur ZCCM-IH).

En écrivant ce commentaire je pense à ZCCM-IH présenté sur ce forum pour la première fois le 31 mai 2009 alors qu’on cotait 1,39 EUR.

Ce titre était lui aussi totalement délaissé. C’est devenu maintenant une superbe « recovery » qui devrait battre ses plus hauts absolus en 2013 ou 2014 maintenant que le board de ZCCM s’est enfin mis à communiquer.

Revenons à ZCI :

ZCI possède un seul actif : 84,2% de la mine African Copper (ACU) située au Botswana et cotée principalement à Londres. Pour bien comprendre ZCI il faut donc comprendre ACU. 

En 2013, ACU extrait son minerai (du Cu et un peu d’Ag) uniquement de la mine à ciel ouvert Thakadu. Ce minerai est ensuite transporté par camion sur 70 km vers l’usine de traitement de Mowana pour y être transformé en concentré de Cu. Ce produit est vendu à la société MRI qui se charge du transport vers l’Afrique du Sud.

ACU possède une autre mine à ciel ouvert à Mowana mais elle est actuellement arrêtée. Il est prévu de recommencer l’exploitation des couches plus profondes par la suite. En plus des mines et de l’usine, ACU possède des concessions dont on n’a pas encore la valeur.

Depuis l’achat d’ACU début 2009, ZCI n’a pas été capable de rentabiliser cette mine car les investissements de remise en état se sont révélés bien plus importants que prévu et le management sur place a été incapable de produire suffisamment de cuivre pour atteindre le point mort commercial.

La sanction boursière ne s’est pas fait attendre : ACU est passé de 8p à 1,3p et ZCI a plongé de 1,5 EUR à 0,4 EUR. C’est normal et c’était totalement prévisible (Relire mes commentaires précédents).

Face à cette situation ACU a du emprunter sans interruption auprès de ZCI pour investir et combler ses pertes d’exploitation.

La situation est devenue gravissime puisque ZCI lui-même s’est retrouvé à court de cash avec 7,5 M$ en caisse à fin septembre 2012 et l’obligation de demander à son actionnaire principal, La Fondation, de se porter caution pour 7 M$ à la demande des Auditeurs de ZCI.

Cette somme d’environ 15 M$ est supposée servir de réserve de secours pour l’exercice 2013 si ACU devait investir d’urgence face à un problème technique non planifié.

La dette cumulée d’ACU (en faveur de ZCI) atteint fin septembre 2012 la somme de 89,6 M$.

Je sens que vous allez me demander pourquoi investir dans un tel fiasco …-(

Et bien voilà :

Le premier signal est venu de l’annonce fin février 2012 de la mise en vente de tout ou partie d’ACU.

C’était le constat désabusé du management totalement dépassé d’ACU/ZCI  devant l’impasse financière de leur investissement dans ACU : Trop gros et trop difficile à gérer pour ZCI.

Le deuxième signal est venu fin aout 2012 avec l’annonce par ACU d’une production record de concentré de cuivre : 976 t.

Résumons : ZCI est prêt à céder ACU en l’état alors qu’il devient enfin rentable après plus de 3 ans  de lourds investissements.

Quel est le prix minimum à attendre ?

C’est la « book value » dans les comptes de ZCI : La somme de la créance sur ACU+ le total des achats de titres ACU. En dessous, ZCI a perdu de l’argent.

Créance = 89,6 M$ (avec les intérêts)
Equities = 20,8 M$

Soit un prix minimum pour ZCI de 1,54 EUR / titre (55 M de titre ZCI).
J’ai bien dit somme minimale car rien que la créance fiscale depuis la création d’ACU est de presque 40 M$  (le taux de l’IS au Botswana frise les 27% et les pertes sont indéfiniment reportables).

La question d’une vente d’ACU est donc double : Vont-ils trouver un acheteur / Accepteront ils de vendre pour un prix raisonnable ?

On devrait être fixé d’ici un mois ou guère plus.

Revenons à ACU.

ACU est devenu commercialement rentable durant le second semestre 2012. Ce fut très long, plutôt couteux mais le board d’ACU est enfin arrivé au résultat !

Le minerai de Thakadu est désormais essentiellement sulfuré et pas oxydé. Il « suffit » donc de « filtrer avec de l’eau » le minerai plutôt que de le « laver » à l’acide sulfurique ce qui est très couteux et en plus les teneurs en Cu sont plus importantes dans ces couches géologiques.

Un signe qui ne trompe pas : ZCI vient d’annoncer qu’ACU n’aura plus besoin de son aide financière  ET qu’ACU n’avait plus besoin d’investir lourdement dans cette mine (sauf casse importante comme indiqué ci-dessus bien sur).

ACU devient donc rentable mais de combien ?

La capitalisation d’ACU est de 19 M$ (cours = 1,3 p). Celle de ZCI est de 36 M$ (cours = 1,5 EUR).

De la lecture du bilan d’ACU, j’attends chaque mois qu’ACU « crache » de 2 à 4 M$ de cash.

C’est donc entre 24 et 48 M$ en caisse chez ACU qui est attendu à fin décembre 2013.

OUI : 24 à 48 M$ en caisse pour 19 M$ de capitalisation boursière …..
Faut-il se précipiter sur ACU ?

Je crois qu’il faut au contraire jouer ZCI : ACU est très endetté et tout le cash sera siphonné pour rembourser ZCI.

Ce qui compte ce n’est pas la capitalisation boursière mais la Valeur d’Entreprise (Capitalisation Boursière + Dettes).

C’est facile à comprendre : Pour devenir « vraiment propriétaire à 100 % » d’ACU il faut acheter toutes les actions mais aussi payer toute la dette.

VE (ACU) = 19,4 M$ + 89,6 M$ = 119 M$
VE (ZCI) = 36,4 M$ (pas de dette)

On remarque tout de suite une véritable « anomalie » chez ZCI.

ZCI actuellement = 84,2% ACU + cash = 23 M$

ZCI cote environ 36 M$ (0,5 EUR) c'est-à-dire que la créance de 90 M$ (1,25 EUR) n’est valorisée que 13 M$ (0,18 EUR) par le marché.

Cette situation était compréhensible jusqu’à présent mais maintenant qu’ACU devient rentable la décote disparaitra forcément lorsque le marché comprendra qu’ACU va rembourser sa dette.

J’attends donc deux évènements possibles :

-    L’annonce de la vente d’ACU par ZCI et au minimum 1,54 EUR/ titre remboursé aux actionnaires lors d’une OPR comme en 2008.

-    La continuation de l’exploitation d’ACU par ZCI avec le remboursement total de la dette de 89 M$ en 2 ans avec de 24 M à 48 M$ en cash chez ACU d’ici fin décembre 2013. Un premier remboursement de ZCI devant intervenir cette année. Ce versement s’accompagnerait d’une réduction de la décote de ZCI et un cours supérieur à 1 EUR.

Bref : si les cours du Cu ne s’effondrent pas (effet conjoncture mondiale), j’attends au minimum un doublement des cours de ZCI cette année voir un triplement si ACU est vendu ou si les ventes de Cu se cumulent avec l’annonce d’un Joint Venture pour développer les concessions non encore industrialisées.

A  suivre….

ZCI vient d'annoncer la fin provisoire du processus de vente d'ACU.

Il n'y a pas eu d'accord sur le prix.

J'imagine que les cashflow que va nous annoncer ACU début avril ont rendu la direction de ZCI plus gourmande....

J'attends toujours des bénéfices pour 2013  équivalents à la capitalisation boursière actuelle d'ACU.

Les hausses ce soir de ZCI et ACU malgré cette annonce semblent confirmer ce scénario.

Que va devenir ACU maintenant que le cash va enfin s'accumuler  ?

ZCI va t'il profiter des cours bas pour exercer son émission de capital en titres à 1p (il doit décider d'ici la fin du mois) ?

Y aura t'il alors un retrait de la cote une fois obtenu plus de 90% des titres ?

Beaucoup de questions excitantes dont nous aurons les réponses tres bientot.

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Le communiqué :


Zci Limited - Withdrawal Of Cautionary Announcement

Release Date: 07/03/2013 08:00:00 Code(s): ZCI [Email this JSE Sens Item to a Friend] [Printer Friendly Version]

Withdrawal of cautionary announcement

ZCI Limited
(Bermudian registration number 661:1969)
(South African registration number 1970/000023/10)
JSE share code: ZCI
ISIN: BMG9887P1068
Euronext share code: BMG9887P1068
("ZCI" or "the Company")

WITHDRAWAL OF CAUTIONARY ANNOUNCEMENT

Shareholders are referred to the cautionary announcement released on
SENS on 28 February 2012, and the subsequent related cautionary
announcements, wherein shareholders were advised that the Company had
initiated a process intended to unlock value from its investment in
African Copper Plc ("ACU").

Shareholders are advised that the board of ZCI ("the Board") has
elected to suspend the aforementioned process in light of the effect
of adverse global market conditions on junior mining companies and
the general increased risk aversion among investors as a result of
economic uncertainty and volatility. ZCI has received a number of
proposals which the Board believes did not reflect the intrinsic
value of ACU and accordingly has chosen not to proceed with these at
this juncture.

The board is continuing to work towards realising the full value of
its investment in ACU.

Tom Kamwendo, CEO of ZCI, commented:
"ZCI remains committed to ACU and we are very encouraged with the
operational performance and turn-around strategy which has been
implemented by ACU over the last year. Whilst recent production has
exceeded our expectations, ACU continues to evaluate options to
enhance the output and life of its operations through increasing the
confidence in its resource base and the economic extraction thereof."

Accordingly, the cautionary announcements referred to above are
hereby withdrawn. As a result, ZCI shareholders are no longer
required to exercise caution when dealing in ZCI's securities.

7 March 2013
Bermuda

Contact persons:

ZCI Limited

Très bons chiffres de production pour le 1er trimestre de l'exercice à fin juin 2013 :

Zci Limited - Production Update

Release Date: 22/07/2013 08:00:00      Code(s): ZCI        Production Update

ZCI Limited
(Bermudian registration number 661:1969
(South African registration number 1970/000023/10)
JSE share code: ZCI ISIN: BMG9887P1068
Euronext share code: BMG9887P1068
("ZCI")

Production Update

Production report for the first quarter of fiscal 2014

Mr. Tom Kamwendo, the ZCI Group CEO expressed satisfaction with the continuing improvements in
production being made at ZCI's principal asset, African Copper Plc. (“African Copper” or the “Company”),
and conveyed his thanks and appreciation to all the staff for their contribution and hard work during the
quarter.

The Company announced production figures of 3,075Mt of copper in concentrate for the first quarter of
fiscal 2014 from its 100% owned operating mines in Botswana.

First Quarter Production Highlights

• During the quarter, ore processed went up by 5% to 181,233 Mt compared to 171,908 Mt over the
  same period. Copper recovery increased by 65% to 83.6% compared to 50.7% during Q1
  2012/2013 FY.
• During Q1 of the 2013/2014 FY production of copper in concentrate went up by 91% to 3,075Mt
  compared to 1,609Mt achieved during Q1 2012/2013 FY
• During April 2013 following a mill re-lining, vibrations were experienced in the mill that necessitated
  a production halt for three days to rectify which affected production for that month. Recoveries in
  April were 61.8% as a result of a small quantity of stockpiled oxide ore being processed.
• May results were considerably better with 89.9% recovery and production of 1,408 Mt of copper in
  concentrate following a return to only sulphide ore being processed. In June ore processed fell due
  to a shortage of process water.

Mr. Jordan Soko, Acting Chief Executive of African Copper, said: “In May 2013, we reported strong final year
results with record copper production from the Mowana facilities. I am delighted to say that this has been
maintained in the first quarter of fiscal year 2014. We continue to improve the plant and operations and this is
being demonstrated by the production reported today.”

All of the ore processed at the Mowana facilities during the quarter was sourced from the higher grade
sulphide rich ore Thakadu Mine. During the first week of July, we successfully installed and commissioned a
new primary crusher, which is now running at design capacity of 350 tph. In the three months reported
below, the proportion of sulphide ore processed increased to 92% of the total from 80% in Q4 FY 2013 due
to mining a consistent sulphide area of the Thakadu pit. Trucking operations from Thakadu to the Mowana
Mine processing facilities, a distance of 70km, ran smoothly throughout the quarter.

Production levels for the three months ended 30 June 2013 are set out below:

Description                              April         May        June    Total Q1    Total Q1   Total Q4
                                         2013         2013        2013       2013/       2012/      2012/
                                                                              2014        2013       2013
Ore processed (Mt)                       50,409       77,885      52,939    181,233     171,908    164,588
Cu grade (%)                               1.79        2.01         2.29       2.03        1.91       1.67
Recovery (%)                               61.8        89.9         91.6       83.6        49         88.2
Concentrate produced (Mt)                 2,477        6,100       4,426      13,003      6,888     11,358
Copper produced in concentrate (Mt)         556        1,408       1,111       3,075      1,609      2,429

In April, there were some production issues around the performance of the mill, which was subject to
vibrations following a routine production halt for three days for mill re-lining. April recoveries were 61.8% as
a result of a small quantity of stockpiled oxide ore being processed. We identified the source of the vibrations
and as a result have ordered new mill gear mechanisms which are expected to be available for installation in
September 2013 with resultant necessary mill downtime. May results were considerably better with 89.9%
recovery and production of 1,408 Mt of copper in concentrate following a return to only sulphide ore being
processed.

In June, we experienced a shortage of process water, with resulting lower throughput to the mill and ore
processed. However, this was offset by the higher grade of ore treated. Process water issues have been
addressed by the drilling of two additional boreholes in the nearby Dukwe wellfield.

Mining operations at the Mowana Mine pit are planned to commence during Q2, with a production
ramp up linked to mining volume reduction at Thakadu as the Thakadu resource moves towards
depletion around the middle of calendar year 2014. As volumes drop at Thakadu Mine, the mining
equipment will be moved across to the Mowana mine to effect the pre-stripping and ramp up.

Exploration drilling has continued during the fourth quarter in the greater Nakalakwana area targeting Iron
Oxide Copper Gold mineralisation within the Matsitama Exploration Licence PL 17/2004; and in the near
vicinity of Thakadu Mine to find additional mineable resources to add to the Company’s existing reserves.
The Company expects to provide an update later in the year.

The technical information in this announcement has been reviewed and approved by David De’Ath, BSc
(Hons), MSc, GDE-Mining, MIMM and MAusIMM, the Company’s Manager, Geology, of the Mowana
Mine for the purposes of the current Guidance Note for Mining, Oil and Gas Companies issued by the
London Stock Exchange in June 2009.


Bermuda
22 July 2013

Sponsor: Bridge Capital Advisors (Proprietary) Limited

Après une pointe à 0.47, on consolide en daily vers 0.43/0.44.
Mais l'AT WEEKLY et monthly est passés bull, donc reprise prochaine après les vacances d'aout

OPA sur ACU, filiale à 84% de ZCI ??

SELON LE code auquel ACU est maintenant assujetti depuis le 30/9, tout actionnaire doit lancer une OPA  dès qu’il détient plus de  30% du capital

     Sources :
     

     http://www.londonstockexchange.com/exch … et-news-de tail.html?announcementId=11724627

     http://www.lexology.com/library/detail.aspx ?g=15730195-a96d-48b1-bfbd-4cb98e4bd00e

     Extrait  :

     ..."Furthermore, shareholders with large holdings of shares in companies that become subject to the Code should be mindful of future dealings which may inadvertently result in the mandatory offer threshold of 30 per cent being crossed...."%




     1/c'est le nouveau règlement

     2/ l'intérêt pour ZCI serait évident : désendetter ACU et donc les créances de ZCI sur ACU deviennent des investissements et aussi très partiellement du cash, car ACU n'a pas encore tout investi
          ZCI qui est une boite avec zéro dette peut alors emprunter aux banques comme toute boite normale pour son développement avec effet de levier, le titre ZCI est beaucoup plus liquide que ACU qui était gelé du        fait du très faible flottant et plein d'autres avantages : plus de décote de holding, économies d'échelle, entrée de nouveaux actionnaires anglais, moins de places de cotation etc....
     sans compter que ZCI pourrait racheter les minos de ACU à vil prix etc....


A suivre de très très près ….c’est un tournant très important pour la valorisation de l’action

ZCI Ltd (code CV) / UNE JV en vue




ZCI/ACU cherche à créer une JV avec un partenaire pour exploiter Matsitama maintenant que l'exploration est pratiquement terminée. (cf. rapport semestriel ACU du 30/12 ).
Ce partenaire ne peut être qu'un major genre Xstrata/Glencore qui s'intéresse au Botswana.
ACU ayant déjà financé l'essentiel de l'exploration et disposant des licences octroyées par le Gvt aurait de ce fait une part non néligeable dans cette JV.
Ce serait une excellente nouvelle, bien meilleure que la simple cession de tous les actifs et qui pourrait propulser le cours très vite et très haut, vu les perspectives de ce gisement IOCG d'une durée de vie de 35.000t par an sur 30 ans.
A suivre de près...

Le ramassage actuel est-il lié à cette opération ?
(ORDRE de 50.000 titres renouvelé en permanence dans le CO achat)